妖镍多空剧斗 LME昨日一系列公告背后有何深意

财联社（上海，编辑马兰）讯，周二”妖镍“横行，伦敦金属交易所（LME）期镍价格创下2007年以来历史新高，单日上涨一倍。期镍价格脱离基本面的异常波动，也引起LME的出手。

LME首先宣布对包括镍在内的所有主要合约增加递延交割机制，之后直接宣布暂停期镍交易，并取消当地时间3月8日的所有交易。

周二，LME的期镍合约一度冲破10万美元。即使周二交易取消，周一收盘价也在5万美元以上，较上周五收盘也上涨了72%。

梳理一下LME昨日数份公告，除了一些针对周二期镍交易端的处理意见外，LME这次还新增不少规定：

不早于3月11日开市，重新开市的镍交易将于伦敦时间上午9点开始。

设制涨跌停板，设定日涨跌幅限制为±10%。

允许大型持仓者按照一定价格提前退出。

这一公告一出，引发市场更多疑问：LME为什么有此动作，镍市场发生了什么，其他市场是否受到影响，未来镍价格将何去何从。

市场发生了什么？

WisdomTree欧洲宏观研究主管Nitesh Shah认为：”这次动作（LME暂停交易）是基于逼空，但问题是再次开市后价格会如何走向。可能会走低。“

他认为，”这种价格行为的继续对期货来说是毁灭性的……尤其对镍的商业使用者来说，极具破坏性。“

”价格难以与商品市场对接，很大程度上就是在挤空。由于俄罗斯是镍的生产大国，一旦昨日场景再次出现，市场依旧是忧虑重重。“

盛宝银行大宗商品策略主管奥勒•汉森(Ole Hansen)将昨日镍价的飙升形容为“绝对疯狂”。

他说，“这是一个非常危险的市场，因为这个市场不是由供需驱动的，而是由恐惧驱动的。”

来自Kingdom期货 的Freeman则说，这是一场大空头与大多头的交战，并且波及到了其他的空头。

根据LME日前数据显示，50%-80%的伦镍库存掌握在一家公司手中。

镍生产商为了锁定日后的镍价格，提前开出空单。但因为地缘政治，全球大宗商品疯涨，加上受制裁的俄罗斯作为镍的生产大国，很有可能无法按时提供镍，有可能导致空头到时无镍可交而蒙受巨大损失。

市场传言，此次逼空为瑞士嘉能可设局索要中国青山控股在印尼镍矿的60%股权而引发。但双方目前都未确认。

后续冲击波

Freeman还提到大量跟风资金追逐的危害：”市场的另一个问题是，数以亿万计的’傻瓜钱‘进入市场，但就算你拿电解铜打他们的头，他们也不知道是什么东西。这无异于火上浇油。”

ING分析师则认为全球整个镍产业正在朝生产更多不可交割的镍产品转移，如含镍生铁和镍冰铜。这将导致交易所可交割的镍与真实市场更加脱钩。

这次伦镍市场的剧烈波动，也在其他商品市场上上演，而这场多空大战也让其他公司开始考虑未来是否继续利用期货市场对冲。套保盘的减少，可能会使市场更加动荡。

或许是LME自救

LME的停市动作也被部分投资人士视为自救，因为交易若不中止，强行平仓将导致空方多家经纪公司及其客户的破产，甚至是LME中央清算所的停摆。

回顾上世纪80年的锡危机，实业资本与金融资本在锡期货上展开激烈争夺。虽然代表实体资本的国际锡理事会最终落败，但他们认为这属于不可抗力造成而不愿履约，这使得大批经纪公司损失惨重，LME也被迫关闭锡合约。

这次在期镍上发生的多空大战，让人不禁反思目前LME的交易规则是否合理。

BMO研究中心的Hamilton认为，“将来会有大量对于LME现有规则的审查出现。……人们会疑问，这个市场是不是真的运行良好。”

恢复交易后市场会趋冷静

针对3月11日的恢复交易，德国商业银行大宗商品研究部作了预判，“我们认为这次价格激涨是被夸大的，并预期逼空后交易会逐渐冷静下来，镍价格将会明显下降。”

这也是市场上大多数人的看法。

瑞银的最新观点预期镍价6月末将回落至34000美元，明年3月将进一步下行至28000美元。

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