3月30日机构对金融市场观点汇总

3月30日，机构对股市、大宗商品、外汇以及央行政策前景观点汇总：

中信证券：2021-2035年锂电正极材料用锰量将增长超过10倍；
中信证券研报指出，新型锰基正极材料的渗透率提升有望使得锂电池行业用锰量在2021-2035年间增长超过10倍，但钢铁用锰的主导地位难以改变。锰行业的“二元格局”使得电池用锰原料易出现结构性短缺。率先发力新型锰基材料研发生产的正极企业和向下游电池材料延伸的锰产品制造商料将受益。首次覆盖锰行业并给予“中性”评级，建议关注德方纳米、容百科技、红星发展和湘潭电化

高盛：将欧元兑美元12个月水平预期从1.12上调至1.2、英镑兑美元从1.32上调至1.41、美元兑日元从120下调至115

穆迪评价乌克兰战争影响；
穆迪称，俄乌冲突持续时间越长，美国消费品公司就越难以推动销量和营业利润增长；
穆迪还表示，对俄罗斯和乌克兰的有限敞口将缓解美国消费品公司的下行压力，但对信贷影响是负面的

摩根大通劝投资者勿怕美联储和曲线倒挂；
① 摩根大通策略师Marko Kolanovic认为，尽管鹰派美联储和美国国债收益率曲线倒挂吓坏了投资者，但股票还是可能继续上涨；
② Kolanovic和他的团队在致客户的一份报告中坚持偏好风险的立场，要说有什么，那也是“市场上过于消极的情绪，而不是自满过度”。他们列举了三个应该乐观的理由：历史上在货币政策紧缩周期开始时，股票和信贷市场表现都不错；尽管名义债券收益率和利率上升，但“实际政策利率还处于极度负值，因此仍具刺激性”，现在将倒挂当成衰退风险信号为时过早；
③ 并非所有央行都在收紧政策，日本央行就正朝着相反的方向走，大西洋两岸的股市正迅速从颓势中复苏，并收复了今年部分失地。尽管大宗商品价格飙升加之美国国债收益率曲线部分倒挂引发对经济放缓将至的担忧，但受影响的主要是债券市场，股市则迄今为止对衰退风险不屑一顾；
④ 这种韧性令一些股票策略师感到意外，而摩根士丹利的Michael Wilson和美国银行的Michael Hartnett?则敦促投资者寻找机会趁着上涨卖出。摩根大通的团队不同意这一点，称到目前为止经济指标都优于预期，现在为衰退抢位为时过早

金融博客零对冲：“硬着陆”几乎不可避免；
对于任何真正经历过美联储加息周期的人来说，2年期和10年期国债曲线是市场所能提供的最受关注、研究最多、最准确的衰退预测器。就在刚刚，美国2-10年期国债收益率曲线出现了自2019年以来的首次倒挂。正如德意志银行分析师指出的那样，美联储从未出现过如此大的方向性偏离，可能是因为美联储从未像今天这样落后于曲线。分析师认为考虑到当前的通胀和失业，美联储需要上调“荒谬”的1155个基点，才能回到“正常”水平。历史上，每个加息周期的收益率倒挂都导致了1-3年内的衰退，“硬着陆”几乎不可避免

花旗：供应链问题已然成为高通胀的核心驱动力；
①花旗的分析师Nathan Sheets分析认为，奥密克戎病例的激增推迟了支出从商品转向服务的“再平衡”进程，同时造成了供应链再度中断的可能性；
②更具破坏性的是俄乌地缘政治冲突的升级。暴涨的石油、天然气等大宗商品价格已经给一系列行业带来了生产挑战。考虑到这两个国家是小麦、加工镍、化肥的最大出口国；木材、精炼铜、钢、氨和钛的第二大出口国；铝、煤和燃气轮机的第三大出口国的重要出口国地位，能源之外的其他行业也因此感受到了供应链压力；
③Sheets警告，虽然在疫情之前的几年中，供应链问题并不是通胀的明显决定因素，但它们现在已然成为高通胀的核心驱动力

高盛预测美国天然气价格；
①高盛预计美国从2025年开始的下一波液化天然气出口产能增加，将使美国天然气市场在2023/24年的产量-出口平衡减弱后再度紧缩
②我们看到，今年美国的天然气行业正处于危险的边缘；再往后，我们预计美国液化天然气产量和出口之间的平衡将推动美国的天然气价格周期 
③预计2023/24/25年美国天然气价格分别为3.99、3.31、 3.88美元/百万英热，而远期价格目前为4.40、3.70、3.57美元/百万英热

汇丰银行：英国央行温和加息，英镑短期承压；
汇丰银行行经济学家认为，英国央行3月温和加息25个基点，可能为未来几周英镑定下看跌基调。随着能源价格上涨，以及其他通胀因素，预计英国今年CPI接近8%，英国央行年内将再加息3次，每次25个基点，年末政策利率达到1.50%，该预期仍比市场定价温和得多，未来英镑风险偏向下行。此外，英国对家庭的财政支持不太可能改变英国央行的立场，只会为英镑提供有限的支持

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