© Reuters. 相聚资本总经理梁辉：走出悲观情绪，又到重拾信心时！

财联社（北京，记者 陈俊岭）讯，“阴霾仿佛笼罩在市场上空，不知道何时才能消散，这可能是包括你、我在内市场上每一位参与者的共同感受。”在日前接受财联社专访时，相聚资本总经理梁辉称。

在2015年初“奔私”之前，梁辉曾在泰达宏利基金履职长达13年，历任研究员、基金经理和投资总监。20余年资本市场数轮牛熊交替的亲历与实践，让他对市场的风向有着非常缜密和理性的洞察。

几天前，今年甚少露面的梁辉亲自撰写了一篇文章——《市场处在底部区间，已到重拾信心时刻》，向外界传递了他最新的观点：生机勃勃的春天已经来到，A股的春天也在不远处等待我们！

黑天鹅层出不穷，这个“寒冬”有点冷 曲径通幽的北京胡同，古色古香的办公环境，与梁辉的约访是在4月的一个周六，尽管窗外春天的气息越来越浓，但资本市场在最近一段时间的表现却犹如“寒冬”。

双方互换名片后，没有过多的寒暄，梁辉就开门见山聊起了当下的市场。最近，资本市场经历了过去少见的寒冬，一波摧枯拉朽的下跌如潮水般袭来，A股、港股、中概股无一幸免，投资信心快速掉至冰点。

自2014、2015年的全面牛市以来，类似于3月份的极端下跌行情其实仅在2015年下半年、2016年初和2018年发生过。“既然是极端的，必然是少见的，也不可能是持久的。”他说。

在梁辉看来，A股历史上的每一次下跌均有原因——2015年是去杠杆引发的连锁反应；2018年是对中美贸易摩擦的担忧；2022年以来的调整则是内外多因素的叠加，如美联储加息、俄乌冲突，疫情反复等。

身处资本市场的“寒冬”，即便是再灵活的舵手，也不可能做到在大涨前加仓、在暴跌前减仓——管理人能且只能基于能力圈内的认知和判断，选择一种相对合理的方式，以应对变幻莫测的市场。

不过，这些肉眼所见的风险，在梁辉看来，现在基本上已经被投资人充分预期，市场也最大程度低消化了这些负面因素，即便仍有一些不确定性因素，但他相信最恐慌的阶段已经过去了。

“虽然股市会回落，甚至会出现股灾，但不要对股市失去信心，因为从长远来看，股市始终是会回升的。只有乐观的投资者才能在股市中胜出。”这是全球投资之父”约翰·邓普顿一句经典言说。

悲观者纠结，乐观者前行。最近，梁辉也有同样感受——走在北京的街头，抽绿的柳条、争相竞艳的桃花、梨花无时不刻不在提醒我们：生机勃勃的春天已经来到，而A股的春天也在不远处。

投资回归常识，又到重拾信心时！ 据梁辉透露，自3月底以来，他们逐渐从悲观和低迷的情绪中走出来，同时在仓位上也开始“积极起来”，尽管下跌还时有发生，但每一次调整一定意味着更合适的买点的到来。

“当下来看，即便不是最底部，已经处在最底部的范围区间，下跌的空间得到足够的压缩，没有理由沮丧，是到了重拾信心的时候了。”采访中，梁辉再次重申自己对市场的信心。

首先，股价的风险收益比已有足够吸引力——从下跌幅度来看，优质公司30%左右的股价缩水程度与2016年和2018年时相近，股价下跌的幅度足够。

其次，估值与基本面的匹配度始终是成长股投资的核心。从估值角度来看，急剧下跌后估值迅速回归合理水平、甚至是处于合理水平之下；与此同时成长性优良的公司盈利能力进一步消化了高估值，使得估值与基本面的匹配水平来到能够“舒服”投资的位置。

再次，在“稳增长”的大背景下，各类政策工具有很多可发力之处。近期的国常会多次强调“稳增长”，预计未来会继续出台相关积极政策为经济的稳健增长保驾护航。

此外，包括险资、养老金在内的长线资金也在蓄势待发。因此，站在中长期维度来看，疫情总会过去，当下的投资风险回报极具性价比，风险补偿处于较高的水平，是股票投资的较好时候。

“充满信心，但又不能盲目乐观，2020、2021年，A股迎来2年的结构性行情，期望2022年出现全面牛市并不现实。”梁辉认为，充分认识并防止可能出现的“黑天鹅”，才是理性投资的正确姿势。

在梁辉看来，我们仍处于资本市场红利明显、居民资产大跨步向权益类资产加快配置的大环境中，这种趋势可类比10多年前的房地产长周期，短期不可逆转，权益类投资作为长期投资的大门已然打开。

相聚资本总经理梁辉：走出悲观情绪，又到重拾信心时！