© Reuters. 最新出炉四月经济数据或成低点，债市宽松预期再起

财联社5月16日讯（编辑 刘海）国家统计局于5月16日公布四月经济数据并表示，总的来看，4月份疫情对经济运行造成较大冲击，但这种影响是短期的、外在的，我国经济稳中向好、长期向好的基本面没有改变，随着疫情防控取得阶段性成效，稳定经济政策措施持续显效，经济运行有望逐步复苏。

具体来看，工业生产放缓，高技术制造业保持较快增长，4月份，全国规模以上工业增加值同比下降2.9%，环比下降7.08%。1-4月份，全国规模以上工业增加值同比增长4.0%，比1-3月份回落2.5个百分点。

4月份，社会消费品零售总额29483亿元，同比下降11.1%，环比下降0.69%。4月份，固定资产投资（不含农户）环比下降0.82%。1-4月份，全国固定资产投资（不含农户）153544亿元，同比增长6.8%，比1-3月份回落2.5个百分点。4月份，全国城镇调查失业率为6.1%，比上月上升0.3个百分点。城镇调查失业率有所上升，主要群体就业基本稳定。

国家统计局工业司副司长汤魏巍解释，疫情短期影响较大，工业生产承压明显。上海、吉林受疫情影响较大，长三角和东北地区经济下滑明显。疫情对小微企业冲击更为明显，4月份，规模以上小微型工业企业增加值同比下降3.4%，上月为增长5.7%，降幅及回落幅度分别较大中型企业高出0.7、1.7个百分点。此外，冲击未改发展大势，政策加力反弹可期。随着统筹疫情防控和经济社会发展等措施加快落地显效，企业复工稳步推进。

东方金诚分析师王青预计，二季度宏观政策逆周期调控有望继续加码，其中作为增量政策工具的一部分，不排除增发特别国债的可能，货币政策方面除了支小再贷款规模扩大、首套房房贷利率下限下调等定向措施外，也有全面降息降准的空间。分析师判断，年内国内通胀整体温和可控，人民币汇率弹性空间较大，海外金融环境收紧不会对国内货币政策边际宽松形成实质性掣肘。在宏观政策加大调控力度背景下，经过二季度的经济增速低谷后，预计二季度 GDP 同比有可能降至 2.0%左右，下半年经济增长动能有望趋势性转强。

中航证券首席经济学家董忠云认为，4月经济数据的下滑市场已有一定的预期，工业生产、消费、地产销售及投资等数据的走弱与此前公布的信贷数据之间相互印证。鉴于失业率的提升，稳增长政策需在保市场主体方面进一步发力，预计政府财政会积极加杠杆，通过政府资产负债表扩张来稳住需求。我国经济长期向好基本面并未改变，经济韧性较强。基于全国疫情4月中旬以来持续缓和，4月数据有望成为低点，后续逐步修复。

国盛证券首席固收分析师杨业伟认为，经济压力大，MLF虽未调降，但并不意味着货币宽松结束。4月经济数据显示面临很大的基本面压力，从5月高频数据来看，到目前改善幅度有限，需要全面的政策宽松来稳定经济，其中包含利率政策。虽然今天央行续作MLF时并未调降，但并不意味着货币不会进一步宽松，经济下行压力之下利率依然需要连续调降。

短期弱信用与被动储蓄奠定宽裕流动性格局。到目前为止融资需求依然疲弱，同时，居民被动储蓄的情况依然存在，银行存款增速高于社融增速，这意味着资金将继续淤积在银行间市场，短端利率继续低位波动，这将对债市形成保护，是债市不弱的主逻辑。

债市将继续在震荡中走强。决定债市走势的是整个信用和储蓄的变化，短端利率已经对信用锐减和被动储蓄增加做了反映，而长端利率由于预期不一致，尚未对此作反应。短期信用扩张依然有待观察，弱信用和强储蓄依然会在未来的长端利率上得到确认。因而，其认为对债市无需过度谨慎，长端利率将继续震荡下行，建议继续做多债市。

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