平安理财固收负责人熊珣：固收产品应强调绝对收益，守护好客户的钱袋子

《安安访谈录》是界面财联社执行总裁徐安安出品的一档深度访谈类栏目。从投资角度对话1000位行业领军人物，覆盖传媒创新、VC/PE、信息服务、金融科技、交易体系、战略新兴等方向。 《资管大家》是由《安安访谈录》出品的系列专访栏目，旨在为关心中国大资管领域发展的相关机构专业人士提供一个高端发声平台，推动理论、思想、创业和经验交流。

本期访谈人物：

平安理财固定收益投资部负责人 熊珣

“在低利率环境与市场波动双重挑战之下，给到客户的应该是一个合理回报，产品承担合理的风险水平，通过多元化的资产配置提供相适应的绝对回报能力，这样才能做的持久。”

▍个人介绍

平安理财固定收益投资部负责人

▍第一标签

平安理财，银行理财领域多资产多策略配置领跑者

▍企业简介

平安理财于2020年8月正式开业，主要从事发行公募理财产品、发行私募理财产品、理财顾问和咨询服务等相关业务。平安理财吸收了来自银行、证券、资管、公募基金以及实业的资深从业者，形成了多元化背景、有竞争力的人才结构。依托中国平安和母行平安银行“金融+生态”战略布局和金融科技优势，平安理财坚守“为客户创造价值”的初心，打造专业投研、产品创新、高效运营和科技引领等核心能力，在产品体系搭建、客户服务、理财销售等方面取得明显成效。截至目前，公司管理非保本理财产品规模突破万亿元，服务客户数超过500万人，累计为客户创造收益近400亿元。

今年是资管新规正式实施的元年，也是银行理财全面采用“净值化运作+市值法估值”的元年，随着理财产品打破刚兑，全面净值化转型后，理财收益率更加直观体现出市场波动，在这过程中，机构如何根据市场变化，实时调整投资风格，为客户带来稳健的收益，是一个巨大的挑战。

在平安理财固收投资部负责人熊珣看来，银行理财需要围绕客户不同的风险承受能力，确定各类型产品的定位、目标风险及收益，系统化的开展资产和策略配置，并以此持续完善整个投研框架。

在平安理财，投研能力建设和发展导向上，并不在于某个明星投资经理，而是在于建设系统化的资产配置和投资管理机制，持续寻求理财产品平衡安全性、收益性、流动性的解决方案。

01 —————————— 强调绝对收益，提升客户投资体验和获得感 加入平安理财之前，熊珣是平安证券固收业务负责人。从证券公司到理财公司，熊珣感受最直接的一点就是客户的改变。

“此前我们服务的主要是机构客户，客户对于自身的需求是非常清晰和明确的，但理财客户以广大的个人投资者为主，与机构客户是截然不同的群体，在产品货架体系、产品设计和投资方案等方面要尽可能符合理财客户的需求，发挥出理财公司与其他资产管理机构的差异化优势，走可持续发展的道路。”熊珣表示。

根据银行业理财登记托管中心2021年年末的数据，低风险和中低风险的理财投资偏好者占比90%以上。基于此，平安理财着力构建以绝对收益为目标的产品线，对每类产品设定了收益和波动目标，搭建产品的基础货架。

“理财客户对于底层投资逻辑的感知度并不强，理财公司通过投教等形式让客户理解产品需要个过程，客户对于理财产品的感知更多直接来自于自身的持有体验，产品有没有帮他们赚到钱、或者亏了钱。”熊珣对记者说。

熊珣表示，平安理财在产品理念中以绝对收益为主，然而在不同的申购时点、不同的封闭周期、不同的目标风险下都要实现一定的绝对收益，并不是简单的事情，背后的投资管理过程是比较复杂的。这也契合平安“专业创造价值”的文化理念，把复杂和问题留给自己，把简单和便捷交给客户，把复杂事情简单化、专业事情通俗化、繁琐事情便捷化。平安理财也持续进行投资者教育，但不是为了教育而教育，主要是与客户沟通帮助他们理解产品，做好陪伴服务工作。

熊珣看来，平安理财力争为客户提供行业领先的产品体验和服务，希望给到客户投资理财的获得感。在此过程中，投研是核心，是支撑这个目标的根本。

02 —————————— 打造多资产多策略配置的资管“工厂” 在通过多资产多策略实践绝对收益的道路上，平安理财采用了类似于“工厂”的生产模式。

熊珣表示，平安理财在投资端的生产模式与其他资管机构是不同的，平台化、模块化生产的特点比较明显，理财产品本质上是一个整体的策略封装过程。

“可以把我们的整体投资环节看成是一个‘工厂’，它会有很多的车间，每个车间有明确的工作内容，可以独立运转，并持续升级迭代，也就是子策略模块，同时，‘工厂’通过整体生产线和工作流联通各个车间，完成零部件的组装，也就是资产和策略配置的过程。我会把我们期望打造的生产模式比作是一个现代化、体系化、科学运转的资管‘工厂’。”熊珣表示。

据了解，在这个模式的顶层设计上有投资委员会、资产配置和子策略沟通机制，实现资产配置与子策略运转的充分交互，通过打造多资产配置系统平台，将量化模型和主观分析相结合，采用组合构建模型，为各条产品线提供动态的资产配置指引。这个模式需要发挥投研体系中人的作用，但也会降低人的因素带来的投资结果的波动性。

多策略多资产的配置要求，对人才结构也提出了要求。据记者了解，平安理财自成立之初，一方面从平安集团内引进银行、证券、资管、信托、基金等专业人员；另一方面，从外部招揽一批具有国内外知名基金、券商、资管机构背景、在各细分领域经验丰富的专家，共同组成了一支背景多元化、梯队化的精英队伍。

目前，平安理财投研团队架构上包括固收、基金投资、结构化理财、量化投资等多个板块，在研究端，覆盖宏观政策研究、大类资产配置等领域。其中，固收板块整体约40人，由四个团队组成，并承担相应的子策略投研工作：

一是现金管理团队，主要负责现金产品，以及一些中短期限低波动性产品的投资管理。

二是固收投资团队，主要负责传统固收类产品，以及广义上具有固收特性的资产和策略。

三是混合投资团队，主要负责“固收+”产品，在固收的基础上加入各类型与债券相关性较低的资产和策略，构建出目标收益更高的组合方案。考虑到理财客户的风险承受能力，目前权益资产的比例控制在20%以内。

四是专户团队，也叫解决方案团队，服务于包括对公、金融机构等各类型机构客户。

03 —————————— 理财公司的发展空间大且没有标准样本 在理财公司获批开业以来，各家就在寻求自己的发展路径。熊珣认为，行业内公募基金、券商资管等领域已有不少优秀的公司在按照自身的定位和规划发展，一些公司已经在收获其坚持长期战略定力的丰硕成果。理财公司相对而言发展时间不长，既要满足原银行理财客户的需求，又要符合资管新规对净值产品的要求，既要与母行协同，又要放眼市场，拓展更多的渠道，总的来说没有标准样本。

客户对于理财产品的认知经常会停留在现金、短期限固收产品上，客户和队伍经常会问到的问题是现金产品收益率为什么越来越低了，产品报价能不能再高点。熊珣表示，对于理财产品能够提供除了流动性管理、短期理财之外的能力还缺乏足够和广泛的认识，这本身也是理财公司在客户心中构建公司品牌和产品认知的过程。

“随着现金新规的全面实施，现金理财的收益率还会继续下降，短期限理财的收益率也会随之下来，也就是整体广义无风险利率下行的过程。但其他资产的估值水平和潜在回报也得到了提升，投资机会更加丰富，封闭期更长、投资策略更丰富的理财产品，比如固收+能够继续为客户提供不错的投资体验。现金和短期理财是客户习惯的过去式，希望客户在未来能够愈发接受中长期限的理财，体验资产配置和时间的价值，在这里找到财富配置的方案。”熊珣表示。

在利率下行期间，资产荒和投资收益的持续性是所有资管机构共同挑战。熊珣表示，丰富的投资工具和收益来源是理财公司的优势，利率下行会有“资产荒”的感觉，但这并不是无解的。“过去没打破刚兑的时候，刚兑资产和产品的高收益其实是扭曲了市场的定价体系的。破刚兑之后，所谓的安全且高收益的资产变少了，但同时也要看到各类型资产和策略的定价体系变通顺了，底层资产的定价和产品端呈现出来的收益和波动特点也趋于合理，投资机会其实是更加丰富的，市场会走的更加健康持久，对持续做资产配置的机构是有利的，目前我认为市场正在往这个方向发展。”熊珣表示。

熊珣称，“随着理财公司逐步在客户心智中构建品牌和产品认知，产品丰富度不断提升，资金期限不断拉长，更有机会发挥出管理人在资产获取、另类投资等方面的能力和资源禀赋，并在资金端和资产端形成良性共振，衍生出的潜在发展空间也很大。”

——————— 访谈人物录： （按首字拼音排序，排名不分先后） 宠物经济： 佩蒂股份董事长：陈振标（“宠物食品”第一股掌门人） 储能设备： 南都电源董事长：朱保义（储能全场景应用的构建者） 传媒创新： 《科创板日报》主编：徐杰（一级市场及科创板权威报道和服务平台） 动力电池： 蜂巢能源董事长：杨红新（动力电池行业勇闯者） 协鑫能科总裁：费智（移动数字能源科技的先行者） 高端装备： 天宜上佳董事长：吴佩芳（轨交耗材龙头“掌门人”） 工业软件： 群核科技联合创始人兼董事长：黄晓煌（3D云设计SaaS引领者） 赛美特董事长兼CEO：李钢江（国产工业软件领域的推动者和践行者） 光伏电力电子设备： 昱能科技董事长：凌志敏（美国硅谷技术背景，国内微型逆变器先行人） 集成电路： 黑芝麻智能CMO：杨宇欣（自动驾驶芯片行业创业“老炮”） 沐曦联合创始人、CTO兼首席软件架构师：杨建（高性能国产GPU的开拓者） 睿控创合创始人、总经理：张平（关键领域国产嵌入式系统推动者） 芯擎科技董事兼CEO：汪凯博士（国产车规级芯片研发带头人） 英特尔大数据技术全球首席技术官：戴金权（大数据分析和人工智能技术专家） 景观设计： 奥雅股份联合创始人&董事总裁：李方悦 (数字科技与文旅融合的先行者） LED电子设备： 木林森创始人：孙清焕 (LED封装及应用产品供应商） 农业养殖： 神农集团董事长：何祖训 (健康安全生猪产能理念践行者） 券商机构： 安信证券副总裁：魏峰（券商O2O财富管理“探路人”） 德邦证券副总裁：顾勇（从保险到券商的跨界先锋） 富途董事总经理、国际化战略及财富管理负责人：曾煜超（科技券商依托互联网开拓财富管理业务的探索者） 光大证券业务总监：梁纯良（兼有一线经验和全局思维的券业财富设计师） 华林证券CEO：赵卫星（首批成功试水数字金融的跨界领路人） 华泰金控董事总经理兼张乐通全球负责人：朱亚莉（中资券商APP国际化探索者） 华西证券董事长：鲁剑雄（深耕金融数十年的跨界券业掌舵人） 国海证券副总裁：蒋健（深耕券商财富管理的马拉松跑者） 国泰君安证券私人客户部总经理：张谦（财富管理行业的奋楫者） 国信证券副总裁：谌传立（深化资本市场注册制改革的践行者） 华福证券首席信息官、零售业务条线事业部总裁：王俊兴（精通金融与IT的券业先锋） 瑞银证券财富管理主管：高慧（瑞士财富管理“百年老店”的中国女高管） 申万宏源证券固定收益融资总部总经理：范为（宏观经济与资本市场资深专家） 天风国际董事长：王勇（最懂风险管理的中资券商出海掌舵手） 湘财证券副总裁：周乐峰（从证券一线强势崛起的初生代大V） 兴业证券数智金融部副总经理：郑可栋（财富管理的践行者） 招商证券总裁助理、投资银行委员会主任委员：王治鉴（亲历创业板注册制改革的投资银行家） 中金公司投资银行部负责人：王曙光（见证与建言资本市场改革发展的资深投行家） 中信建投证券执委委员、投资银行业务管理委员会主任：刘乃生（制度建设的投行亲历者、建言者） 评级机构： 东方金诚董事长：崔磊（资管、银行、信评等多领域资深专家） 中诚信国际董事长：闫衍（头部评级机构的管理者人） 权威专家、研究学者： 国家信息中心预测部产业室主任：魏琪嘉（国家发改委系统、产业经济领域专家） 民盟中央经济委副主任：冯奎（曾任国家发改委研究员，城镇化议题专家） 中国宏观经济研究院对外经济研究所研究员：杨长湧（国家发改委系统、宏观经济领域外贸专家） 中国宏观经济研究院决策咨询部研究员：盛朝迅（国家发改委系统、产业经济领域专家） 汽车零配件： 森麒麟总经理：林文龙（轮胎新势力领军人物） 企业服务： 八爪鱼&云听CEM创始人：刘宝强（国内首个客户体验管理SaaS平台开创者） 神策数据创始人：桑文锋（数据闭环方法论SDAF的提出者） 科沃斯蒲公英加速器CEO：陈亮（中国科技优质项目投资蓄水池建设者） 酷克数据联合创始人：简丽荣（云原生数据库“从无到有”的推动者） 数说故事创始人&CEO：徐亚波（行业领先的大数据AI独角兽企业“掌门人”） 数位大数据创始人兼CEO：黄兴丽（国内最大全域全场景大数据库建设者） 顺网科技董事长：邢春华（泛娱乐产业数字化的推动者） 威尔森创始人&CEO：梁维新（行业领先的汽车数据信息综合应用平台“掌舵人”） 人工智能： 达观数据董事长：陈运文（文本数据智能化处理研究与工程专家） 复亚智能CEO：曹亚兵（无人机全自动飞行系统领域的先行者和推动者） 云从科技联合创始人、战略规划部负责人：姚志强（人机协同操作系统的先行者） 数字安全及测试测量： 东方中科董事长：王戈（中科院技术资本领军人物） ####. 碳中和：

天津排放权交易所总经理：李天（中国负碳平台的先行者） 氢交所最早发起人：林辉（氢能源交易平台探路者） 投资机构： 鼎心资本创始合伙人：胡慧（聚焦半导体产业链的VC投资人） 鼎兴量子创始人：金宇航（成都新能源与新材料ToB领域资深投资人） 东方引擎合伙人、副总经理：李慧鹏（连续多年保持优秀投资业绩的债券金牛基金经理） 复星创富联席董事长：徐欣（产业背景深厚的科技投资人） 合晟资产创始人、董事长：胡远川（拥有丰富实战经验的股债投资专家） 基石资本合伙人：杨胜君(产业背景深厚的硬科技投资人) 汉理资本董事长：钱学锋（资深天使投资人、A轮学堂创办人） 活水资本创始合伙人：许乐家（东南亚创投圈探索者） 加华资本创始合伙人：宋向前（消费服务行业冠军的“超级陪练”） 朗盛投资合伙人：李佳（科研出身，服务过百家生物医疗企业的早期投资人） 梅花创投创始合伙人：吴世春（最懂创业者”的天使投资人） 唐兴资本创始人：宫蒲玲（硬科技赛道“有温度的资本”发起人） 元起资本创始管理合伙人：何文俊（数字世界的安全守卫者） 中欧资本董事长：张俊（华为前副总裁、硬科技战略投资者） VR/AR/元宇宙： Nreal 创始人、CEO：徐驰（中科院技术资本领军人物） 文化旅游： 复星旅文董事长：钱建农（休闲度假生活方式引领者） 新能源： 晶科能源董事长：李仙德（光伏产业海内外垂直一体化布局的领航者） 新汽车： 岚图汽车创始人：卢放（坚定而充满汽车情节的“长期主义者”） 零跑汽车创始人：朱江明（汽车界的“超级工程师”） 哪吒汽车联合创始人兼CEO：张勇（打造高品质智能电动车的产品经理） 信托机构： 平安信托运营中心总监：龙健（平安信托，信托业科技实力的标杆） 云南信托总裁：舒广（云南信托，信托转型战略践行的先行者） 新消费： 魔筷科技创始人：王玉林（直播电商供应链服务商) 行云集团创始人：王维（全球D2C供应链） 新一代信息技术： 洞见科技创始人、董事长：姚明（数据价值安全释放的推动者） 华天软件董事长：杨超英（国内首套机械CAD创立者，工业软件领域领跑人） 山石网科董事长：罗东平（网络安全领域早期海归工程师、科创板公司创始人） 医疗健康： 佰仁医疗董事长：金磊（国产心脏瓣膜介入治疗新时代的开创者） 贝瑞基因董事长：高扬（中国基因测序开拓者） 春雨医生CEO：王羽潇（互联网医疗在线问诊模式探路者） 东方生物创始人：方效良（体外诊断领域全产业链布局的开拓者) 复锐医疗董事长：刘毅（中国能量源医美器械头把交椅的掌舵人） 和元生物董事长：潘讴东（基因治疗CDMO“独角兽”企业的掌门人） 华大基因CEO：赵立见（中国基因行业龙头企业的领军者） 曼朗医疗CEO：唐德凯（高端私营精神心理医疗机构践行者） 燃石医学创始人兼首席执行官：汉雨生（中国肿瘤精准医疗引领者） 天鹜科技创始人：洪亮（AI新药开发领航者） 通策医疗董事长：吕建明（连锁口腔医院数字化的先行者） 望石智慧CEO：周杰龙（AI创新药研发新范式的探路者） 未知君联合创始人兼CEO：谭验（AI+BT微生态制药闭环探路人） 沃比医疗CEO：安穆克（Michael Alper）（神经介入领域出海的先行者） 星药科技创始人&CEO：李成涛（人工智能+药物研发领域的顶尖学者） 星奕昂创始人：王立群（国内细胞治疗领域的早期开拓人） 中科新进创始人兼董事长：任培根（多肽药物赛道的科学家创业者） 银行理财： 汇华理财资产配置总监：马少章（汇华理财，中长期稳健投资老将） 光大理财总经理：潘东（光大理财，银行理财业务的创新者） 华夏理财总裁：苑志宏（华夏理财，客户至上、绝对收益的坚守者） 农银理财董事长：马曙光（农银理财，提供最佳客户体验的践行者） 平安理财固定收益投资部负责人：熊珣（平安理财，银行理财领域多资产多策略配置领跑者） 影视文化： 华策影视总裁：傅斌星（新时代文化产业生力军） 自动驾驶： 纵目科技CEO：唐锐（自动驾驶与高级驾驶辅助系统（ADAS）领域的14年研发管理老兵） 宏景智驾创始人兼CEO：刘飞龙（自动驾驶大潮中的探索者）

平安理财固收负责人熊珣：固收产品应强调绝对收益，守护好客户的钱袋子