煤炭三季报盘点:陕西煤业暴赚近300亿 10股净利同比翻倍 焦煤企业获机构青睐
财联社10月23日讯(编辑 刘越)煤炭可以说是今年表现最好的行业,煤炭开采板块成为年内涨幅最大的板块。其中,山煤国际和兖矿能源年初至今涨幅翻倍,陕西煤业大涨近9成。
从三季报预告业绩上限前十排名来看,煤炭公司表现不俗,占据三席。其中,陕西煤业以287亿元的净利润上限排名第四,兖矿能源和中煤能源分别以271亿和203亿元的净利润上限排名第五和第九。
据财联社不完全梳理煤炭行业三季报(包括预告和业绩快报),兰花科创、兖矿能源、陕西煤业、平煤股份、神火股份、盘江股份、山西焦煤、永泰能源、广汇能源和冀中能源等十家公司前三季度净利实现同比翻倍,但三季度净利环比表现出现分化,只有永泰能源和广汇能源环比实现正增长。
国盛证券分析师张津铭等10月16日发布的研报指出,煤炭上市公司Q3业绩环比下降的原因或有1)Q3均价环比下跌;2)电煤长协比例进一步提高;3)成本提升、资产减值等。
从用途来看,煤炭主要分为动力煤和焦煤。动力煤指用于作为动力原料的煤炭,下游主要包括火电、供热、建材、化工和炼钢,分别占动力煤消费总量约 61%、9%、9%、6%和 5%;而炼焦煤主要用于炼制焦炭,焦炭下游主要以钢铁为主。
山西证券分析师杨立宏等10月8日发布的研报指出,根据三季度价格走势判断,前三季度动力煤和焦煤价格均有改善,三季度单季动力煤和焦煤走势有所分化,未来煤炭股仍具备比较大的修复空间。
国盛证券指出,动力煤方面,Q3煤价淡季不淡,港口Q5500现货均价1228元/吨,同比上涨8.1%,环比Q2单季下降1.6%。展望Q4,内外煤价或将倒挂,而极端天气扰动下电煤采购望维持高位,且化工、水泥开工率持续提升,需求韧性十足,供需趋紧下,煤价大概率会保持偏强运行。
焦煤方面,Q3价格先抑后扬。展望未来,当下“金九银十”旺季已至,钢材供需有所好转,建材成交持续高位,促进钢厂对焦炭采购、焦企对焦煤采购需求提升,焦煤价格持续走强。此外,山西证券指出,四季度长协焦煤企业挺价意愿强,业绩有望继续改善。
国内主要焦煤上市公司如山西焦煤、冀中能源、平煤股份等,其焦煤长协签约率均在80%以上;动力煤龙头有中国神华、陕西煤业、兖矿能源、中煤能源、潞安环能、兰花科创、山煤国际、昊华能源等。
国信证券分析师樊金璐10月11日发布的研报中指出,对于焦煤公司来说,长协煤比例较高、价格稳定,且焦煤公司去年四季度才开始提高长协煤价,因此三季度焦煤板块业绩增幅相对高一些。财联社记者采访业内人士获悉,供需关系下四季度焦煤长协价格预计难降,焦煤类上市公司有望迎来历史最佳业绩年。
张津铭认为,煤炭市场双轨运行(当前现货接近1600元/吨,长协仅719元/吨),煤企高盈利的稳定和持续性远超预期,外加高现金流带来高比例分红回馈股东,煤企势必会迎来价值重估。
华泰证券王帅看好中长期合同占比较高的煤炭公司,因为盈利表现将相对稳定,将行业首选转换为约70-80%的中长期合同销售占比的中国神华和中煤能源。
考虑到煤企高利润有望长期持续、高现金流背景下不断提高分红比例,张津铭认为煤炭板块正在迎来业绩&估值的戴维斯双击。强烈推荐煤炭转型先锋华阳股份。坚守核心资产,看好高长协占比、高分红煤企的估值修复,重点推荐:中国神华、兖矿能源、陕西煤业、中煤能源。焦煤首推山西焦煤、潞安环能、平煤股份。
值得注意的是,华泰证券的分析显示,市场对全球经济衰退带来的能源需求减量担忧增多,如果海外衰退发生,将从隐含能源净出口减少、潜在煤炭进口量增加等路径影响国内煤炭市场需求。不考虑潜在的进口量增加,国内的煤炭消费减量或将至少达到5000-6000万吨。此外,业内人士指出,由于产业链传导的滞后效应,钢企、焦企等产业链中下游的“寒冷”或于明年开始逐步传导至焦煤企业。
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