医疗服务平台思派健康递表 腾讯持股近3成卖保险毛利高达67%

财联社10月28日讯（编辑 马轶杰）据港交所披露，10月27日，思派健康科技有限公司向港交所主板递交上市申请，摩根士丹利、海通国际为其联席保荐人。公司曾于2021年8月6日、2022年2月25日递表港交所。

据招股书披露，思派健康科技旗下业务包括特药药房业务、医生研究协助、健康保险服务三类业务。公司此前经过多轮融资，上市前， 腾讯持股约28.21%。本次融资将主要用于扩展原有业务规模、加强技术研发及提升技术基础设施。

根据灼识咨询的资料，特药指高价值的处方药，通常针对癌症等重大疾病。近年来，中国特药市场稳步增长，市场规模由2015年的1470亿元增加至2021年的3048亿元，年复合增长率为12.9%。预期2025年将进一步达到人民币5488亿元，2021-2025年的年复合增长率为15.8%。2030年或达12865亿元，2025-2030年的年复合增长率为18.6%。

截至2021年，按收入计，肿瘤特药占中国所有特药类别约63.5%，当年十大畅销特药中，有八种为肿瘤药。而思派健康按特药收入计，为国内最大的私营特药药房，收入规模约29亿元，市场份额达7%。截至2022年6月，公司在国内经营103家特药药房，其中76家为社会医疗保险的指定药房，占比74%。

此外，公司的SMO（临床实验专业服务组织）业务贡献了医生研究协助业务大部分收入。根据灼识咨询的资料中国SMO服务市场由2015年的11亿元增加至2021年的69亿元，年复合增长率为35.3%，预计2025年将进一步达到162亿元，2021-2025年的年复合增长率将为23.8%，2030年达到人民币350亿元，2025-2030年的年复合增长率将为16.7%。同时，预计2021-2030年肿瘤SMO市场将占SMO市场的约63.7%至67.8%。

截至2021年，思派健康按收入计在整体SMO市场排名第四，在肿瘤SMO市场排名第一。公司自2017年起已参加中国约50%肿瘤药物的临床试验。截至2022年6月，公司分布在全国87个城市的试验中心已累计为289名客户提供服务。并实现27家省级肿瘤专科医院及五个国家级癌症治疗中心的全覆盖。而国内前十大创新药物研发制药公司均为公司客户，往期内，公司前十大SMO客户留存率达100%，超过95%的SMO客户从事肿瘤药物研发，且通常签订三至五年的服务合约。

财务数据显示，思派健康于2019-2021年及2022年上半年的营收分别为10.39亿元、27亿元、34.74亿元及18.88亿元。同期净亏损分别为5.96亿元、10.42亿元、37.49亿元及3.46亿元。值得注意的是，截至2022年上半年，思派健康与59家保险公司合作的健康保险服务，收入占比不足5%，但却贡献了同期约35%的毛利，67%的毛利率远远高于特药药方业务及医生研究协助业务。公司还提示称，特药市场的竞争激烈，需要面对供应商、市场需求变化、政策等多方面的风险。

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