© Reuters. 美妆巨头大动作：雅诗兰黛近200亿收购TF，欧莱雅再收新品牌

美妆巨头近日大动作频频！

11月16日，雅诗兰黛集团(EL.US)击败了Gucci母公司开云集团等一众竞争者，宣布以28亿美元（约合人民币197.24亿元）收购设计师品牌TOM FORD，成为今年以来最受关注的美妆时尚界收购大事。

此前的11月11日，有消息称日本欧力士（Orix）斥资3000亿日元（约合人民币153亿元）将化妆品和健康食品企业DHC（中文名：蝶翠诗）收入囊中。

雅诗兰黛主要竞争对手欧莱雅今年也通过收购进一步扩大产品矩阵。

在疫情影响下的行业低谷，美妆巨头们又开始攻城略地。

雅诗兰黛为何斥巨资收购？

创立于1946年，雅诗兰黛是世界领先的优质护肤、化妆品、香水和护发产品的制造商、营销商和销售商之一，旗下拥有Estée Lauder雅诗兰黛、Clinique倩碧、LA MER海蓝之谜、Origins悦木之源、Labseries朗仕、Bobbi Brown芭比波朗、M·A·C魅可等多个知名品牌，公司产品销售遍及全世界130多个国家和地区。

根据其11月3日发布的2023财年第一财季报告（即日历年2022年第三季度），公司2023财年第一财季实现营收39.3亿美元，同比下滑10.52%；归母净利润4.89亿美元，同比下滑29.34%。

分业务来看，护肤与美妆业务分别录得14%及10%的净销售额下降；香水业务较上年同期基本持平，不过TOM FORD Beauty净销售额实现两位数增长，主要因推出了Noir Extreme Parfume和Ebene Fume等新品香水；护发业务则实现了7%的净销售额增长。

在宣布收购TOM FORD之前，两家公司早在2011年便合作推出“Tom Ford Beauty”美妆线，并在雅诗兰黛操盘下，畅销中国北京、上海、杭州等一线城市。

TOM FORD在美妆届历来属于顶奢，虽然其与雅诗兰黛合作的Tom Ford Beauty在2023年第一财季业绩也有所下滑，但其品牌力以及香水业务的卓越表现，或是雅诗兰黛出手的一大原因。

除美妆、香水外，TOM FORD还有时装、配饰、眼镜等业务，雅诗兰黛未来跨界不是没有可能，但就目前而言，其还是“稳妥”的将美妆香水之外的业务继续交由专业的人来打理。

根据公司公告，雅诗兰黛与杰尼亚集团签订了TOM FORD品牌时装的长期授权协议。杰尼亚集团将成为雅诗兰黛所有TOM FORD男装和女装以及配饰和内衣等的长期授权商；而TOM FORD目前与全球领先的眼镜制造商之一Marcolin的许可证也将延长。

收购交易公布后，美银证券分析师Bryan Spillane表示，到交易结束时，他预计仅来自Tom Ford Beauty的收入就将达到8-10亿美元。雅诗兰黛较高的目标倍数是合理的，因为其已经长期拥有了Tom Ford品牌，而且改善的条件加速了雅诗兰黛的盈利能力。因此上调雅诗兰黛目标价至230美元。

对此，Oppenheimer分析师Rupesh Parikh也将雅诗兰黛目标价由230美元上调至245美元,并维持对该股“跑赢大盘”评级。

同样的收购，不一样的缘由

无独有偶，就在几天前，有市场报道日本欧力士（Orix）将收购化妆品、健康食品企业DHC（中文名：蝶翠诗），预计收购金额达到约3000亿日元（约合人民币153亿元）。

DHC驰名中国市场，其早于2003年便进入中国市场，在上海成立分公司，橄榄卸妆油、橄榄蜂蜜滋养皂、弹力精萃润白霜为官网销量最好的三大单品。

而这一收购，却是以DHC创始人交接班、事业继承为目的的并购。DHC创始人吉田嘉明目前81岁，欧力士将从其及现有股东手中，收购该公司的全部股权，并由欧力士派遣董事参与经营，力争提高企业价值。

此外，一路靠收购发展壮大的欧莱雅近期再落一子。

2022年9月，欧莱雅就宣称收购了美国高端护肤品牌Skinbetter Science，并将于今年内交割。

Skinbetter Science是由几位医药行业专业人士于2016年创立的品牌，虽然创立时间不长，但已经成为美国发展最快的医疗配药护肤品牌之一。截至2022年8月31日的过去12个月内，SkinBetter的销售额接近9500万美元。

欧莱雅在行业驰骋百年，其发展壮大与收并购密不可分。公司旗下逾500多个品牌中，除染发等少数产品是其自有品牌之外，其他如兰蔻、卡尼尔、碧欧泉、赫莲娜、理肤泉、美宝莲、羽西、小护士、TheBodyShop、美即品牌基本都是收购而来。此番收购SkinBetter Science，有望进一步扩大产品矩阵。

财报显示，截至9月30日，欧莱雅集团前三季度销售额达279.4亿欧元，同比增长12%。在美妆市场受疫情影响下，欧莱雅集团第三季度在中国地区市场份额再创新高。

小结

雅诗兰黛收购TOM FORD寄望加强TOM FORD BEAUTY 的增长计划，并进一步推动雅诗兰黛在奢侈美妆品类的长期发展势头；欧莱雅收购高端护肤品牌Skinbetter Science，是对欧莱雅活性化妆品部门品牌组合的补充，扩大产品矩阵；欧力士收购DHC则是以事业传承为目的。

理想总是很美好，正如收购中经常出现的商誉（Goodwill）代表了一种美好的愿望，但能否照进现实，还需时间检验。

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