从巨亏百亿到巨资回购！创业板公司回购热度上升，“底部信号”还是“股价支点”？

财联社12月6日讯（编辑 旭日）总市值超千亿、去年巨亏逾130亿元、今年三季度大幅扭亏、现今计划最多拿18亿元回购股份——创业板热门股温氏股份近日以一份“荡气回肠”的公告再次抓住了市场眼球。

据公告，温氏股份拟以自有资金不超过18亿元不低于9亿元通过集中竞价方式回购公司股票，用于实施股权激励或员工持股计划。回购价格不超过27.32元/股，按回购价格上限及回购金额上下限估算，预计回购股份数量为公司总股本的0.5%至1.01%。

这18亿元的金额上限是什么概念？据Choice金融终端数据，该回购方案已创下创业板公司（拟）回购斥资规模的新纪录。此前，迈瑞医疗、阳光电源各以10亿元的回购金额上限并居创业板回购“排行榜”首席。

而在温氏股份案例背后，是创业板公司近期回购热度的显著上升。据Choice金融终端统计，剔除“被动回购”案例（股权激励注销、盈利补偿）后，截至12月5日，创业板公司四季度以来已披露18起回购方案（详见下表），超过了三季度的17起。按计划回购金额上限统计，上述18起回购方案的金额上限总计达38.9亿元，已是三季度19.25亿元的两倍。

其中，温氏股份一家就“贡献”了18亿元是一方面；在另一方面，证监会10月中旬就《上市公司股份回购规则》修订征求意见，放宽回购政策，也激活了上市公司的回购热情。

对于温氏股份的创纪录回购计划，有机构第一时间予以关注。如天风证券在公告当日发布研报，对该公司维持”买入”评级，称“回购显现公司对未来发展的信心”。此前不久，海通证券研报也首次覆盖温氏股份，给予其“优于大市”的评级。

但从股价表现看，温氏股份近两日走势平稳，未现大幅波动。且公司今日晚间公告也揭示，其鸡、猪产品单价在11月均环比回落。据最新公告，11月，温氏股份毛鸡销售均价15.82元/公斤、毛猪销售均价24.11元/公斤，环比变化分别为-14.35%、-9.67%。

在目前的市场氛围下，股份回购对股价的影响相较基本面及投资者预期变化带来的影响仍是次要的。但股份回购也并非毫无参照意义。华福证券近期发布的研报就认为：“上市公司回购股份对市场来说是一个积极信号，近期上市公司股份回购频频，也侧面反映A股估值已回落到一个具有性价比的区间。”

国盛证券研报则通过回测历史数据提出：股份回购短期能够向市场传递积极信号，但整体看对上市公司短期股价影响较小；但从长期作用来看，回购对股价长期上涨存在显著的支撑效果。据其测算，在上市公司回购预案发布半年后、一年后，个股超额收益水平分别达3.08%、5.02%。并且，回购规模越大（看回购股份占总股本比例），则长期股价提振作用越大；低估值公司回购后，股价上行幅度更大。

此外，被动式回购（股权激励注销、盈利补偿）对股票市场价格通常不具有正面影响。而主动式回购（用于实施股权激励及员工持股计划、市值管理等）对公司市场价值的提升更为明显，特别是采取回购股份注销方式的市值管理，能够提升每股收益，是直接回报股东的一种方式。

具体到创业板公司，在今年以来实施完成的回购案例中，回购中最低成交价对一些公司股价运行的参照作用明显。如迈瑞医疗（斥资10亿元）、汇川技术（斥资约1.5亿元）、精测电子（斥资2亿元）等，其回购最低成交价分别为291.44元/股、48.50元/股、32.14元/股，均低于或显著低于现价。并且上述公司回购计划执行较为果断，耗时少则十多天，长则不到一个半月。

反观华大基因，虽然回购斥资逾3.36亿元，但前后实施了一年多，加之基本面因素拖累，当前股价已显著低于回购最低成交价74.45元/股。

从巨亏百亿到巨资回购！创业板公司回购热度上升，“底部信号”还是“股价支点”？