NBA版权续约：迪斯尼及华纳兄弟探索于2023年的大事   DIS +3.38% 从投资组合添加/删除 添加至自选组合 添加头寸

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英为财情Investing.com-Macquarie周三发布研究报告，将迪士尼(NYSE:DIS)目标价从120美元下调至110美元，惟维持跑赢大市评级，并维持华纳兄弟探索(NASDAQ:WBD)跑赢大市评级和16美元的目标价。

Macquarie分析师还指出，于2023年，直接面向消费者业务(DTC)和NBA版权续约对华纳兄弟探索至关重要。

报告写道，「我们正在削减业绩预估，因为我们认为第四季度的广告收入会出现15%的急剧下降，第一季度和第二季度可能延续这一趋势。」分析师还表示，华纳兄弟探索的欧洲网络业务收入可能不会再增长，惟能「保持40%以上的调整后EBITDA利润率」。因此，华纳兄弟探索的DTC业务好坏将至关重要。

分析师表示，「HBO和Discovery+，加上华纳兄弟影业的影片库和日后出品的影片，都是流媒体行业的第一梯队，具有全球性机会。」

同时，Macquarie认为续约NBA版权「可能是今年最重要的项目。」然而，分析师「预计NBA会要求至少加价2倍，和续约NFL时一样。根据我们的计算，华纳兄弟探索能够应对这一问题。我们回顾了华纳兄弟探索前身时代华纳于2016年的最近一笔NBA交易，其中年平均版权费用占Turne网络收入的11%，以及Turne+HBO业务收入的7%。」

他们还预期，「新版权合约将包括大量流媒体播放权，以及考虑到华纳兄弟探索业务遍及全球以及NBA在全世界广受欢迎，合约还包括国际播放权。」

对于迪士尼，Macquarie认为，「如果迪士尼坚持DTC盈利的计划，股价可能复苏」，而NBA版权续约「可能会影响ESPN流媒体业务的未来」。分析师表示，决定ESPN业务的命运可能是Bob Iger重新担任首席执行官后最重要的决策。

最后，Macquarie分析师们将迪士尼2023财年的每股收益从4.31美元小幅下调至4.21美元，将2024财年的每股收益从5.86美元下调至5.69美元，因近期广告业务增长预期下降。

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编译：刘川

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