港股春天再次降临？机构给出1月策略：三条主线积极布局

财联社1月6日讯（编辑 周新旸）兴业证券海外团队给出了1月的港股策略。兴业证券张忆冬团队指出，2022年11月以来，在经历了过去两年最冷的寒冬后，港股流动性以及风险偏好改善明显，港股的春天再次降临。

但他们提醒，但是基本面预期改善不明显，恒指2023年彭博一致预期EPS仍未明显抬升。

展望未来，兴业证券认为，资金上“风水轮流转，今年到港股”，基本上“病树前头万木春”。

美股对中国影响钝化

海外的美债长端利率确认见顶是中期利多，美股对中国股市的影响钝化。

美股方面，一季度将偏熊，美联储仍将鹰派十足，“杀盈利”将成为主逻辑。1月份美股将博弈这轮加息周期的终端利率水平是否超过5%以及维持的时间。虽然此轮美国通胀峰值可能已过，商品通胀趋势下行，但是，通胀数值仍在高位，特别是服务通胀仍居高难下。等待经济进一步下行，失业数据恶化之后，服务通胀才能将趋势性下行。而美联储维持鹰派越久，美股杀盈利风险越大。

美股后续的调整风险主要是盈利的下行，对中国股市的影响将趋于钝化。美国12月制造业PMI创2020年5月以来的新低，服务业PMI连续6个月处于荣枯线以下；消费数据已经出现增长乏力的迹象，实际个人消费支出自通胀飙升以来就开始疲弱，耐用品、非耐用品实际消费支出甚至负增长，仅服务实际消费支出仍维持低个位数增长，但增速较前期也有明显下降。

1季度美债长端利率有望确立见顶并震荡回落，人民币汇率有望维持强势，特别是随着中国重新开放和经济复苏的信号不断加强，这将有利于中国资产特别是港股对全球资金的吸引力。不排除2、3月份美联储加息可能导致美债收益率短期反弹，但是，期限利差的深度倒挂和美国经济高频数据恶化，美债收益率的反弹不过是强弩之末，如果因此导致风险偏好的波动，则应趁机买入。

国内方面，重新开放、稳增长的政策将有利于提升风险偏好。

1月份，随着重新开放的政策组合拳和境内外出行的放开，叠加春节假期，社会情绪将有望否极泰来，谋划疫后生活。

新年新气象，稳增长稳就业的政策组合拳将持续，从而落实中央经济工作会议的精神和工作部署。有三方面重点：一是随着优化调整疫情防控，短期要顺利渡过流行期，确保平稳转段；二是2023年要把恢复和扩大消费摆在优先位置，根据会议部署，扩大内需优先发力点在住房改善、新能源汽车、养老服务以及带动性的政府投资、“十四五”重大工程落地；三是落实二十大关于统筹发展和安全、推进高质量发展部署，着力点在产业安全发展和科技自立自强。

三条投资主线

投资策略上，围绕基本面复苏的确定性，积极布局价值重估的机会。

他们给出三条主线：

互联网。受益于重新开放和“弱复苏”经济背景下的线上消费复苏，特别是，本地生活、广告、电商等细分业态复苏，受益于政策改善带来的游戏、云等业态复苏，互联网2023年有望估值和业绩双提升。

消费及服务的结构性行情，受益于疫情防控政策优化和消费复苏。

内房股及地产产业链、金融等高分红的价值股龙头，受益于经济复苏及中国特色估值体系构建，特别是优质央企国企港股将有望价值重估。

港股春天再次降临？机构给出1月策略：三条主线积极布局