© Reuters 央行开年加量续作MLF 宽信用支持稳增长 5年期以上LPR会下调吗？

财联社1月16日讯（记者 王宏）今日央行开展7790亿元中期借贷便利（MLF）操作，本月MLF到期量为7000亿元；本月MLF操作利率为2.75%，2022年8月以来连续6个月处于这一水平。

业内专家表示，本月央行实施了790亿净投放，为连续两个月加量续作，有助于维护春节期间市场流动性合理充裕，以宽信用维持稳增长。此外，1月MLF操作利率不变，当前下调政策利率必要性不高，市场对此已有预期。

专家还表示，为缓解房地产市场下行压力，预计5年期以上LPR降幅更大。另有专家指出，着眼于年初稳增长、控风险，推动楼市尽快出现趋势性回暖势头，监管层有可能于近期引导报价行下调5年期LPR报价，其中最早有可能在1月20日落地。

MLF加量续作 宽信用支持稳增长

今日央行开展7790亿元MLF操作，中标利率为2.75%，与此前持平。央行当日还进行了740亿元14天期逆回购操作和820亿元7天期逆回购操作，中标利率分别为2.15%和2.00%，与此前持平。16日共实现净投放9330亿元。

东方金诚首席宏观分析师王青指出，1月MLF操作量为7790亿，到期量为7000亿，这意味着本月央行实施了790亿净投放，为连续两个月加量续作。1月MLF加量续作，除符合春节前一般规律外，更重要的是有助于支持银行“合理把握信贷投放力度和节奏，适时靠前发力”，在一季度经济仍面临一定下行压力背景下，加大贷款投放，以宽信用支持稳增长。

中国民生银行首席经济学家温彬表示，春节前流动性边际收紧，资金利率和同业存单利率等均再度上行，波动加大。节前流动性的边际收紧，受多重因素影响，包括春节前居民体现需求增多，缴税高峰期，补缴法定存款准备金。为此，央行进一步加量续作MLF，尽显对资金面的呵护之意，可有效平稳市场预期，更好发挥货币和债券市场在降低市场主体融资成本中的作用。

招联首席研究员董希淼表示，今日MLF加量续作，有助于维护春节期间市场流动性合理充裕，更好地稳定市场信心和预期，保障金融市场平稳运行。

1月MLF操作利率不变 符合市场预期

王青认为，1月MLF操作利率不变，背后是一季度宏观经济很可能面临“最后一跌”，当前下调政策利率必要性不高，对此市场已有预期。二季度开始伴随居民消费反弹，经济有望展开一轮较快回升过程。

温彬表示，1月MLF利率继续维持不变，主要原因包括，去年12月刚刚实施全面降准，政策频率不需要太频繁；临近春节，此时降息政策效果不强，降息时点未到；今年1月以来信贷投放节奏较快，预计1月信贷有望呈现“量增、价降”特点，已实际起到降息效果。

预计5年期以上LPR可能下调

王青指出，着眼于年初稳增长、控风险，推动楼市尽快出现趋势性回暖势头，监管层有可能于近期引导报价行下调5年期LPR报价，其中最早有可能在1月20日落地。趋势上看，2023年上半年居民房贷利率还将经历一个持续下调过程，这是改善楼市需求的关键所在。

王青还表示，1年期LPR报价方面，当前企业贷款利率明显低于居民房贷利率，且各类结构性支持政策工具丰富，都会引导企业贷款利率持续下行，由此1月1年期LPR报价有望保持稳定。这也将在一定程度上为5年期LPR报价更大幅度下调腾出空间。

温彬也指出，考虑到降息主要是为了配合宏观调控政策的整体发力，因此两会前后降息落地概率和必要性更高。此时，在疫情第一波冲击结束后，为确保“开门红”平稳，需加大需求端刺激政策的接续和对冲。届时，OMO、MLF政策利率可能下调5-10bp，并带动LPR下调；为缓解房地产市场下行压力，预计5年期以上LPR降幅更大。但相较于2022年，整体政策利率调整空间相对有限。

董希淼也指出，2022年全年住户贷款增加3.83万亿元，同比少增4.09万亿元。其中，中长期贷款增加2.75万亿元，同比少增3.33万亿元。住户贷款特别是住户中长期贷款增长乏力，是拖累2022年人民币贷款增长的重要因素，反映出房地产市场仍然较为低迷、居民消费意愿和需求不足。应继续引导LPR尤其是5年期以上LPR适度下行，既减轻居民住房消费负担又激发企业中长期融资需求，促进房地产市场平稳健康发展，更好地推动宏观经济稳步恢复。

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