© Reuters. 中东地区检修或将提前完成，液化气主力收盘跌3.44% | 液化气机构要评

2023.2.15

国泰君安期货：LPG仓单压力较大，盘面走弱【偏空头】

从当前3月中东装船计划来看仍有延迟，但有消息称中东地区本计划的2-4月检修可能将提前完成，供应方面扰动有所减弱。且由于当前海外价格的高位，PDH装置利润下滑严重，此前的备货采购热情不再，有部分装置再次降负或检修，丙烷需求再度走弱。因此，海外丙烷价格预计难以维持高位，进口成本支撑可能转弱。临近3月，交割逻辑较为明确，当前盘面最便宜可交割品仍然锚定华东国产气，近期运达以及金桥仍有仓单注册，仓单压力叠加进口成本的转弱，03合约承压下行，预计维持弱势格局。

新湖期货：预计与基本面关联度减弱，建议观望【观望】

夜盘PG03合约收4559元，跌151元/吨。以PG03为基准（04合约开始取消地区升贴水）华南现货维持5900元，华东折盘面涨50至5700元/吨，山东折盘面跌50至5720元。CP3月跌10.5美元至710.5美元/吨，FEI3月跌13.5美元至657.5美元/吨。炼厂与码头供应回升；季节性旺季，但下游采购转弱，碳四需求保持良好，PDH开工大幅下降。中东供应下降预期支撑，外盘PG维持高波动，估值维持合理区间上方；内盘基差较高，主力合约PG03面临仓单集中注销问题，走交割逻辑（反套），内外价差走弱，预计与基本面关联度减弱，建议观望。

华泰期货：LPG连续回调，PN价差显著走强【偏多头】

前期LPG上涨行情主要来自于阶段性的供需错配，但随着PDH需求负反馈兑现、燃烧消费转淡、美国供应逐渐增加，市场预期偏弱。进入2月份以来内外盘LPG价格呈现弱势回调状态。但随着价格回撤，我们认为市场压力也会减轻。一方面，丙烷原料成本回落后PDH利润有望边际修复；另一方面，在此背景下PN价差（石脑油对丙烷价差）显著走强，MOPJ-FEI价差已接近60美元/吨，LPG作为裂解装置原料的经济性再度显现，预计对市场形成一定支撑。

东吴期货：液化气走势偏弱【偏空头】

期货盘面延续弱势，基本面供增需弱之下结构有所宽松，国内液化气商品量总为56.92万吨左右，周环比增加了1.85万吨；船期到港量为44.19万吨。深加工方面，MTBE装置有外销工厂产能利用率录得60.99%，环比持平；烷基油全国外销工厂产能利用率在47.81%，环比上涨0.22%；低PDH利润对开工率和丙烷价格负反馈正在持续，利润进一步走弱至-1600元/吨一线，多套PDH装置被迫降低负荷和检修，周度开工率录得66.9%，环比下降5.98%；预期整个2月开工率将持续下滑，3月仓单集中注销逐步临近，仓单量成为市场关注焦点。上周仓单增977张至7190张，已高于2021年同期。市场传言后期仍将有仓单注册，持续关注最新动态。若有新增仓单且数量超预期，则对03合约继续形成利空。

弘业期货：需求难有起色，LPG上行驱动减弱【偏空头】

原油系氛围转空，液化气需求平淡，期现货持续下跌。现货方面，虽有进口成本支撑但需求平平，难以延续涨势，小幅回调，目前期现价差较大。从供应端来看，近期国内供应相对平稳，库存压力可控。由于丙烷脱氢装置利润承压，出现部分装置停工。需求来看，下游高库存运行，终端需求仍未完全恢复，入市力度下降。燃烧需求步入淡季，需求增量需依靠化工产业。短期来看，液化气价格支撑主要依靠成本端和供应端，但需求一直难有起色，上行驱动减弱。

中东地区检修或将提前完成，液化气主力收盘跌3.44% | 液化气机构要评