© Reuters. 巴以冲突驱动油价反弹，基本面宏观需求压力仍存 | 原油机构要评

招商期货：不建议追涨，因宏观压力仍存【逢低做多】

需求端：按照偏悲观的角度评估，认为四季度需求环比持平。短期来看，汽油过剩但柴油依然强势，炼厂利润仍偏高，原油加工需求仍有支撑。

供应端：巴以冲突本身并未对原油供应产生任何直接影响，但是市场担忧战场扩大，或者由于伊朗或有支持巴方的嫌疑而受到美国更严厉的制裁，伊朗产量则可能不增反降，进而加剧当下市场的供需缺口。另外，美国宣布对违反俄油限价的两艘船及其船东实施制裁，油运市场产生恐慌，运费飙升，这可能影响短期俄罗斯原油的出口。

总结：无论从基本面看，还是从地缘风险看，原油均适合作为逢低买入的操作，但是不建议追涨，因宏观压力仍存。风险点：地缘风险缓和，欧佩克+产量高于预期，系统性风险发酵，需求弱于预期。

中粮期货：巴以冲突驱动的反弹幅度将十分有限【偏空头】

概括原油市场当前的格局，是在宏观因素和供需逻辑长期偏弱的条件下，短期的地缘因素推动了油价反弹。因此整体走势将呈现先扬后抑、冲高筑顶后转弱。

上方的目标位由本轮地缘矛盾影响力决定。若巴以冲突继续演化为更大规模战争，或已经实质性影响到了伊朗等相关国家的产量和出口，则油价还能继续试探前高95美元左右（Brent）的压力。但我们认为矛盾扩大的可能性很小，那么巴以冲突驱动的反弹幅度将十分有限，预计9月前高不会突破，反弹目标最多到90-95美元区间。

下行中枢由供需前景决定，从当前维持减产但需求增速下滑的状态来看，持续下跌空间也并不大，或在75-80美元区间。但下方低点目标由宏观压力决定，若风险持续扩大或美联储超预期转鹰，则将试探70美元或更低位置。

银河期货：短期地缘冲突和供应忧虑将提振原油溢价运行【偏多头】

三季度以来OPEC+联合减产已明显推高油价，当前四季度油品库存整体仍维持偏低运行，西方与阿拉伯明显对抗意味冲突短期难缓解，局势向多边化、复杂化演变，美国再次制裁产油国也令市场担忧供应受影响，短期地缘冲突对油价溢价提振明显，油价或在近90上方运行为主；若过快涨至95-100美金后，全球偏弱的经济消费形式及通胀问题又将对需求前景带来挑战。

去年俄乌冲突造成东西方政治对立，巴以冲突进一步推升产油国与美西方的对立抗衡，而过去五十年涉及巴以冲突的中东战争达数次，也曾直接导致1973年中东石油禁运。综合地缘政治博弈与战事历史概率，地缘恶化及涉及原油供应的威胁同时存在，需要做好周全的局势恶化预案和准备。

整体，短期地缘冲突和供应忧虑将提振原油溢价强势运行，后续关注冲突升级情况及会否扩大实质影响。

中银期货：警惕原油市场大幅波动风险【观望】

近期原油市场焦点在于中东地缘政治及国际宏观潜在压力。从地缘局势情况来看，以色列12日对叙利亚阿勒颇机场及大马士革国际机场发动空袭，14日以军再度空袭阿勒颇国际机场。伊朗外交部长阿卜杜拉希扬于14日访问黎巴嫩，呼吁以色列不要发动对加沙地带的地面进攻，若黎巴嫩真主党正式加入冲突，不排除区域冲突扩大化可能。

15日黎巴嫩真主党和以色列军队在黎巴嫩边境再次爆发战斗，建议持续关注中东地区形势发展，若后续冲突升级或波及主要产油国，国际油价或短线冲高，警惕市场大幅波动风险。

宏源期货：原油风险溢价提升【逢低做多】

周五油价的大涨主要来自于风险溢价的提升，而非基本面的驱动。一方面美国对两艘违反俄罗斯油价上限的油轮实施制裁，引发市场对供应的担忧，另一方面地缘冲突存在扩大化可能，沙以关系正常化协议搁置，市场也在担忧伊朗卷入冲突的可能。

资金面对于油价也愈加保持谨慎态度，最近一期数据显示布伦特原油期货投机性净多头头寸减少65161手，WTI原油期货投机性净多头寸减少39556手。目前来看，油价的大幅上涨仍缺乏基本面尤其是需求侧的支撑，投资策略上，我们建议等待油价回调后的买入建仓，关注SC主力合约660附近的布局多单机会。

光大期货：油价反弹空间或将有限【观望】

原油交易的主线也完成了从美联储加息预期到巴以冲突的转变。按照目前的中东局势，以色列在哈马斯武装分子对其发动致命袭击后首次采取地面行动，其中伊朗警告，如果以色列继续在加沙的行动，将不得不干预。

此外，这场冲突还可能损害以色列和全球第二大产油国沙特之间关系改善的可能性，供应的脆弱性再度对油价上涨有所加持。不过，从需求角度来看，近期成品油裂解价差持续走低，汽油库存大幅累库，需求环比回落，若无中东地缘扰动，油价走势或呈现出季节性走弱的特征。因此，若本轮巴以冲突未升级成中东大国冲突，油价反弹空间或将有限。

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