© Reuters. 部分资金有望获利了结，市场波动将加剧 | 纯碱机构要评

2023.12.4

大陆期货：纯碱持续去库【观望】

纯碱同比上周纯碱这次去库只有2.54万吨，这也让市场的走势慢慢有点缓解，但是需要注意的是这是去库，还没有开始累库，所以市场现在仍旧是货源比较紧张的状态。

从数据了解到，现在纯碱厂家开工率截止到本周已经来到了将近85%，从这个数据我们可以看得出，国内厂家的产出率还是不错的。但短期供应无太多增量，金山三期检修落地，远兴的增产短期无法贡献增量。下游企业积极补库，表需高位，纯碱库存延续下降，预计近月价格依然偏强，远月供需有过剩预期，但基差太高。

交易所11月29日出台关于纯碱保证金上调公告，12月1日继续出台纯碱开仓最小交易量公告。对于这次纯碱相关制度的调整，我们认为力度大于8月调整，导致的合约波动幅度也会比之前的更大，对于空头也算是一个利好，至少短期出现下跌的概率一下增加不少。但从中长期来看，能不能抑制价格不断上涨，还不太明朗，但有一点可以确定的就是很多小散户将会逐渐退出纯碱的博弈。

华泰期货：供应紧张的态势仍将维持【偏多头】

生态环境部周五对青海三家碱厂进行集中公开通报，后续可能面临进一步的处罚和管制措施，且远兴能源三线虽已投料但还没有产出成品，纯碱供应短期难以见到增量，目前纯碱现货供应依然偏紧，供应紧张的态势仍将维持。

安粮期货: 下游需求稳中推进【震荡操作】

下游需求稳中推进。远兴3线已于上周开始投料，纯碱多头情绪有所减弱。但由于当前纯碱需求仍然偏好，且供应端或仍有扰动，综合来看，预计纯碱期价短期或高位宽幅震荡运行。

方正中期期货：01合约仍将偏强运行【偏多头】

近月01合约临近交割，其运行逻辑逐步贴近现货，在盘面贴水，现货偏强的情况下，01合约仍将偏强运行。

中信建投期货：近期监管政策不断【震荡操作】

目前重质纯碱现货报价在2750-2850元/吨，和SA2312合约报价较为一致，升水SA2401近200元/吨。短期01合约博弈的重心在于重碱现货流通货源偏少，主要走的交割逻辑。在现货价格未松动的背景下，01合约或高位运行，波动将加剧。现货价格强势，01合约仍有冲高可能，上行空间取决于现货价格走势。另一方面，近期监管政策不断，限仓、提保、设置最低下单数量等措施逐渐实施，部分资金有望获利了结，市场波动将加剧。

华鑫期货：SA2401合约还有较大的上涨空间【偏多头】

华北地区纯碱价格在2800左右，现在远兴能源第三条生产线正在试料投产，如果纯碱产量逐步增加。SA2401合约向上空间不大，最多200点空间。如果纯碱企业出现意外减产，SA2401合约还有较大的上涨空间。

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