© Reuters. 11月全社会用电量增速已超全年预期，释放什么信号？一线解读，从深市企业业绩找答案   600116 -0.79% 从投资组合添加/删除 添加至自选组合 添加头寸

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财联社12月17日讯（记者 林坚）用电量是社会经济社会发展“晴雨表”。近日，国家能源局发布了11月全社会用电量等数据，整体用量为年内增速最高，其中第二产业、第三产业增速较为明显。据财联社记者综合采访情况来看，用电量回暖，进一步体现企业生产经营持续复苏。

具体来看，11月份，全社会用电量7630亿千瓦时，同比增长11.6%。分产业看，第一产业用电量96亿千瓦时，同比增长12.2%；第二产业用电量5277亿千瓦时，同比增长9.8%；第三产业用电量1321亿千瓦时，同比增长20.9%；城乡居民生活用电量936亿千瓦时，同比增长10.0%。

2023年以来，1月至11月，全社会用电量累计83678亿千瓦时，同比增长6.3%。分产业看，第一产业用电量1173亿千瓦时，同比增长11.5%；第二产业用电量55179亿千瓦时，同比增长6.1%；第三产业用电量15120亿千瓦时，同比增长11.3%；城乡居民生活用电量12206亿千瓦时，同比增长1.1%。

中国电力企业联合会此前预计，2023年全年全社会用电量将同比增长6%左右，如今前11月全社会用电量增速已超全年预测值。记者留意到，11月，全社会和第三产业用电量增速均达到年内最高，第二产业用电量维持较高增速。

川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳也称，一些数据带来的变化，说明短期内随着一系列政策效应的释放，各领域生产活动更为活跃，尤其是第三产业用电量1321亿千瓦时，同比增长20.9%，恢复较快，回升速度突出。

招商基金研究部首席经济学家李湛在接受采访时提到，随着经济内生修复，我国经济稳中向好的态势不会改变。生产端复苏强于消费端，继续引领经济复苏可能会延续一段时间。

生产和消费等活动的增加提升对电力的需求

按照国家统计局的定义，第一产业是指农、林、牧、渔业；第二产业包括采矿业、制造业、电力、热力、燃气及水生产和供应业以及建筑业；第三产业即服务业，是指除第一产业、第二产业以外的其他行业。

李湛分析道，首先，工业增加值同比表现强于制造业PMI。11月工业增加值同比已连续两个月呈现上升趋势，11月，全国规模以上工业增加值同比增长6.6%，高于8-10月4.5%左右的水平，也好于市场预期5.7%。季调环比大幅提升至0.87%，较上月明显加快，不仅是今年环比增长最快的月份，也达到近10年同期最快水平。

其次，企业降本增效、以价保量，支撑生产端维持较高增速。尽管11月PPI环比转跌至-0.3%，同比增速进一步下探至-3%，但在内外需求回升偏缓的情况下，工业企业倾向于采取降本提效、保持市场份额的策略。同时，化工和黑色为代表的部分行业产出同比加速复苏，也推动工业用电量有所增长。一方面，受益于基建投资维持较高增速，建筑类工业品产量明显提振，11月水泥产量、粗钢产量、平板玻璃产量同比增速均由负转正，分别达1.6%、0.4%和3.5%。

另一方面，出口有所回暖推动部分工业品产量维持较快增长，11月汽车及底盘、船舶、化学纤维出口同比分别增长27.88%、115.8%和27.47%，受此带动11月化学纤维产量同比上涨23.5%、汽车产量同比达23.6%。

第三，企业去库存周期临近尾声，逐步过渡到补库阶段也支撑企业生产向好。按照以往经验显示，PPI同比降幅领先企业库存周期6个月左右，大致推断本轮企业去库存周期有望在今年底、明年初左右结束。随着企业逐步从去库存转向补库存，也有利于逐步带动生产端改善。8月份工业企业利润增速由负转正，企业生产积极性稳步改善。10月规上工业企业营收同比增长2.5%，较前值加快1.3个点，营收单月增速自6月底部已连续4个月回升。

陈雳认为，各产业用电量累计实现较大幅度的增长，说明全社会经济稳定恢复，行业复苏势头强劲，生产和消费等活动的增加提升对电力的需求；其中农业生产活动和服务业用电量高于工业生产活动，说明第一产业现代化和技术创新正快速发展、文旅商贸等消费活动活跃发展，制造业产业转型升级持续推动，进一步刺激了用电需求的增长 。前11个月主要的增长是3个产业，居民生活用电量增长1.1％，是微量的。

生产经营恢复态势良好，深市企业业绩向好

可以看到，用电量持续回暖，反映企业生产经营恢复态势良好。以深市制造业新动能代表企业为例，如多维角逐新能源赛道的逆变器龙头阳光电源，今年前三季度公司营业收入与归母净利润同比增幅均超三位数，各项生产经营亦稳中向好。

综合来看，该公司在逆变器出货继续增长、维持较好的盈利回报水平的同时，储能业绩贡献日渐增大。前三季度，公司电站业务持续增长，收入同比增加148%，尤其分布式户用场景增长强劲，同比增长约250%；储能业务则实现收入同比增加约177%。有机构预计，公司四季度储能交付将更加集中。

又以宁德时代为例，前三季度该，公司实现营业总收入2946.8亿元，同比增长40.1%，归母净利润311.5亿元，同比增长77.1%；研发投入持续加大，达到148.8亿元。

同时，宁德时代的行业地位也不断巩固。公司1-8月全球市场份额稳定、持续排名第一，受益于前期海外客户定点陆续交付，在产品、技术与服务等方面持续获得海外客户认可，公司海外市场份额稳定增长。根据SNE数据，2023年1-8月公司海外动力电池使用量市占率达27.7%，比去年同期提升6.9个百分点。其中，欧洲市场正快速突破，公司1-8月欧洲动力电池市占率达34.9%，同比大幅提升8.1个百分点。此外，公司1-8月中美欧以外地区动力电池市占率达27.2%，同比大幅提升9.8个百分点，排名第一。

作为研制生产航空航天、船舶等领域锻件的高新技术企业，三角防务生产的特种合金锻件，主要用于制造飞机机身结构件及航空发动机盘件。今年以来，公司也不断通过型号拓展覆盖多个产品，立足模锻业务向下游延伸增强抗风险能力。围绕进一步提升公司核心竞争力，此前9月下旬，三角防务与上海市经信委、上飞公司等签订合作框架协议，加快推进大飞机高端产业链建设；10月，公司公告，拟使用募集资金不超3.74亿元及自有资金5亿元对外投资设立全资子公司上海三角航空科技有限责任公司，作为募投项目“航空数字化集成中心项目”的实施主体，开展国产大飞机零部件装配业务。同时，持续增长的研发投入也正助力公司长期稳健发展。截至第三季度末，该公司研发费用环比增长达70.6%。

11月全社会用电量增速已超全年预期，释放什么信号？一线解读，从深市企业业绩找答案