李宁2022年喜忧参半：营利双升毛利率下降门店数与库存齐涨|年报解读提供者财联社

财联社3月17日讯（记者陈抗）作为服装行业的尖子生，运动品牌要解决需求疲弱和库存高企这两大“疫情后遗症”也并非易事。2022年，李宁（02331.HK）为了消除库存压力，付出了不小代价。

3月17日，李宁发布2022年业绩公告显示，公司2022年存货为24.28亿元，同比上涨37%；渠道库存录得20%-30%中段增长，公司解释为生意规模扩大，公司按计划进行提前布局，并表示库存周转及库龄结构保持在良好水平。

财联社记者注意到，2022年李宁累计计提的存货拨备为1.2亿元，较2021年年底的0.93亿元有所增长，平均存货周转期从2021年底的54天上升为58天。

李宁反复强调，公司将一直贯彻“单品牌、多品类、多渠道”策略，强化产品布局，提高零售运营能力及渠道效率。面对市场需求疲弱，李宁还加大了零售终端和线上渠道的折扣力度，积极消化库存。这也使得公司2022年整体销售及经销开支同比上升19.2%。

李宁在财报中表示，公司全年营收上升14.3%至258.03亿元，全年净利润微升至40.6亿元。公司全年毛利率虽然下降4.6个百分点至48.4%，净利率仍保持在15.7%的健康水平。

在过去一年中，库存压力仍然是悬在阿迪达斯、耐克、李宁、安踏等运动品牌头上的一把剑。阿迪达斯此前公布的2022年财报显示，公司年末的库存接近60亿欧元，其中包括约4亿欧元的Yeezy库存，总体同比增长了49%。

2022年，李宁在中国的销售点数量(不包括李宁YOUNG)共计6295个，本年净增加360个，其中零售业务净增加265个，批发业务净增加95个。国内的李宁YOUNG销售点数量较上一年末净增加70个，本年净增加106个。

2022年李宁线下直营店和电商渠道均受到疫情影响，尤其在第四季度，公司整个平台之同店销售按年录得10%-20%高段下降，其中直营渠道20%-30%高段下降，经销商渠道20%-30%低段下降，电商业务则略好一些，为单位数下降。

疫情开始后，李宁加大拓展电子商务渠道，2020年上半年线上收入首次超过线下直营。2022年全年，李宁电商渠道收入增长最多，达16.4%，直营店收入同比增长减缓至6.4%，经销商渠道收入增长15.7%。

为了支持供货商更高效的资金周转和生产运营，李宁缩短了支付周期，使经营活动产生的现金净额下降，2022年内为39.14亿元，同比下降40%。

（编辑刘琰）

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