同业存单利率快速上行，最新一年期发行价3.15%已远超MLF中标利率，多家中小银行取消发行计划提供者财联社

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财联社10月26日讯（记者梁柯志）10月25日，武汉农商银行、海南银行和上海华瑞银行等多家银行同时公告取消同业存单的预定发行计划，涉及金额近5亿元，公告没有说明取消预定发行计划的原因。

10月26日，深圳某券商固收首席分析师对财联社表示，近期同业存单的利率上升较快，不少银行发行成本增加因此改为推迟发行，本质上属于市场化正常行为。由于银行负债和资产匹配，同业存单发行受阻可能会影响部分银行的经营行为。

财联社记者发现，10月23日成功发行的一年期“23上海华瑞银行CD772”利率高达3.15%，远高于同期的MLF中标利率2.5%。

与此同时，目前同业存单已出现连续两月出现净融资额为负的情况：8月同业存单净融资量为-1530亿元，9月为-358亿元。

10月26日，中信证券明明团队发布观点认为，9月以来同业存单出现量跌价升局面，具体来看，9月中旬以来，同业存单发行规模震荡减少，但到期压力依然存在，因此整体净融资额持续下行。

同时，10月以来同业存单收益率均震荡上行，此外，同业存单一、二级市场利差明显压缩，甚至再度出现倒挂，表明二级市场收益率变化是本轮利率上行的主要驱动因素。

成本太高银行纷纷取消发行

在8月15日降息、9月15日降准、连续两月MLF超额续作等宽货币政策落地之后，市场资金并未明显宽松，利率也并未直线降低，同业存单利率不降反升。

近日，武汉农商银行、海南银行和上海华瑞银行等多家银行纷纷收回发行计划。

财联社记者查阅本次取消发行的“23上海华瑞银行CD773”产品公告，其计划发行量为1亿元，期限3个月，面值100元，发行价格99.3259元，参考收益率为2.7%。

而10月23日成功发行的“23上海华瑞银行CD772”，期限1年，收益率高达3.15%。

对比8月16日的收益率年度低位：1年期AAA级同业存单收益率为2.21%、3个月AAA级同业存单收益率为1.94%，近期同业存单发行的利率大幅上扬。

对此，顺德农商行资金运营中心的报告形容为“短端收益率涨幅高于长端，期限利差缩窄，收益率曲线走平”。

利率上行原因之一是9月中旬以来，同业存单发行规模震荡减少，但到期压力依然存在，因此整体净融资额持续下行。

报告数据显示，8月、9月、10月同业存单分别有21052亿元，21135亿元，18902亿元到期。目前已出现连续两月处于净融资额为负的情况，8月同业存单净融资量为-1530亿元，9月为-358亿元。

10月22日，方正证券发布最新“存单每周跟踪”显示，上周（10月16-20日）存单合计发行量为7411亿元，前值1388亿元；净融资额为-983亿元，前值-2935亿元，同业存单净融资依然为负数。

中信证券报告认为，考虑到今年央行延续宽货币取向的确定性相对较强，银行理财对于同业存单的配置需求在四季度也会边际增大，后续同业存单利率易降难升。

不过，顺德农商行资金运营中心发布报告认为，近期由于同业存单供给增多，扰动叠加资金利率紧平衡，预计下一步同业存单收益率仍有上行压力。同业存单利率仍未见顶，预计后续同业存单价格会继续突破政策利率。

银行年底考核增大发行压力？

前述深圳某券商固收首席分析师对财联社表示，由于银行负债和资产匹配，同业存单发行受阻可能会影响部分银行的经营行为。

财联社记者发现，由于此前监管制度改革，银行没有定期披露存贷比数据。2023年二季度末，商业银行流动性比例为64.37%，较上季末上升1.4个百分点；人民币超额备付金率1.78%，较上季末下降0.17个百分点；存贷款比例（人民币境内口径）为77.69%，较上季末上升0.12个百分点。

10月26日，中信证券明明团队发布观点也认为，同业存单是重要的负债端管理工具，经常为银行指标考核而服务。近期政府债发行加速是最主要的风险点，不仅直接占用资金，也会影响部分流动性指标，为了满足MPA考核要求，银行发行同业存单的需求有所抬升。

不过，中信证券明明认为，从目前银行新发存单的加权期限拉长来看，一方面目前3M期已经可以满足年末考核需求，另一方面也反映了银行负债端情况较为稳定，对于中长期货币政策宽松具有一定的信心。

据方正证券发布最新“存单每周跟踪”显示，上周（10月16-20日）加权发行期限上升至6.76个月，前值为4.74个月。

此前，华安证券固收颜子琦团队发布报告认为，在季末贷款冲量较多时候，银行更倾向于多发存单来扩张负债、改善流动性指标。

此前，西南某城商行营业部总经理对财联社曾表示，在贷款任务基本完成之后，第四季度将集中精力吸收存款，主要是为来年开门红积蓄存款。

与此同时，颜子琦团队认为，同业存单备案额度使用与银行负债端基础有关，根据历史数据分析，国有行、股份行、城商行、农商行年末备案额度使用占比分别为47.9%、59.9%、64.2%、32.5%。一定程度反映股份行、城商行对同业存单依赖性高于大行和农商行。

颜子琦团队认为，12月末是使用高峰，可以通过关注年末存单备案额度调整，了解银行对负债增资的预期。

同业存单利率快速上行，最新一年期发行价3.15%已远超MLF中标利率，多家中小银行取消发行计划