© Reuters. 开源证券:强基础严监管趋势延续 看好互联网券商和零售业务占比高的传统券商
智通财经APP获悉,开源证券发布研究报告称,两会对资本市场表述符合预期,增强内在稳定性、严监管趋势延续;长端利率持续走低,高股息率资产吸引力进一步提升。强基础、严监管是未来关键词,流动性偏宽关注结构性机会。看好互联网券商和零售业务占比高的传统券商。
开源证券观点如下:
周观点:强基础严监管趋势延续,优化支付服务利好POS机
两会对资本市场表述符合预期,增强内在稳定性、严监管趋势延续;长端利率持续走低,高股息率资产吸引力进一步提升,看好受益于流动性偏宽、经营和分红稳定的江苏金租,看好竞争格局和盈利能力稳定的中国财险。3月7日国务院发表《关于进一步优化支付服务提升支付便利性的意见》,提升老年人、外籍来华人员群体支付便利性,持续加大支付服务主体资源投入,持续保有并更新升级POS机、ATM等服务设施,支持服务主体开拓创新,POS机具制造商新大陆、新国都有望受益于POS机更新升级,看好银行卡收单格局逐步优化下受益标的拉卡拉。
券商:强基础、严监管是未来关键词,流动性偏宽关注结构性机会
(1)本周日均股票成交额9915亿元,环比-9.89%,偏股/非货基金新发份额176/392亿份,环比+1197%/+197%,主要系多只中证A50ETF产品发行所致。
(2)从2024年政府工作报告看,对资本市场表述为“增强资本市场内在稳定性”,同时在全国实施个人养老金制度,积极发展第三支柱养老保险,整体表述符合预期。证监会主席吴清3月6日在两会经济主题记者会上表示:“强、严”是未来监管关键词;突出保护投资者合法权益;从入口、日常监管和出口等多方面提高上市公司质量;“一个基石和五个支柱”增强资本市场内在稳定性。该行预计,后续监管在严把IPO入口、加强上市公司全流程监管、推动分红、加大退市、压实各方责任、引入中长期资金和基础制度完善上做政策发力。
(3)货币政策整体偏宽,利率持续走低、债市走高利好券商固收业务,政策端侧重保护投资者、提升信心利于活跃度改善,投行和机构业务相对承压,看好互联网券商和零售业务占比高的传统券商。
保险:长端利率持续下行压制寿险,看好高股息率中国财险
(1)3月7日中国平安公告,公司预计2023年度全年现金分红总额(含2023年中期股息)占归母净利润比例不低于40%。根据Wind数据,公司2021和2022年度分红率分别达到42%/52%。
(2)负债端展望向好,报行合一在经代渠道推广利好头部险企。养老、储蓄需求旺盛下保险产品吸引力增强,个险转型见效下个险新单有望延续增势;银保端或阶段性承压,而定价利率调降带来负债成本下降或直接拉动银保端价值率改善,整体看一季度NBV有望超预期;报行合一逐步在经代渠道推行,渠道利益下降明显,头部险企产品销售以个险和银保为主,受经代渠道影响较小,且长期看或带来代理人向头部险企回流。
(3)投资端看,10年期和30年期国债收益率持续走低,关注权益beta催化。推荐中国太保、中国人寿、中国平安。推荐高股息率的中国财险。
受益标的组合
券商&多元金融:东方财富(300059.SZ)、指南针(300803.SZ)、同花顺(300033.SZ)、中国银河(601881.SH)、财通证券(601108.SH)、国联证券(601456.SH)、浙商证券(601878.SH)、华泰证券(601688.SH)、中信证券(600030.SH);江苏金租(600901.SH),香港交易所(00388)。
保险:中国太保(601601.SH)、中国人寿(601628.SH)、中国财险(02328),新华保险(601336.SH),中国中国平安(601318.SH)、友邦保险(01299)。
风险提示:股市波动对券商和保险盈利带来不确定影响;保险负债端增长不及预期;券商财富管理和资产管理利润增长不及预期。
开源证券:强基础严监管趋势延续 看好互联网券商和零售业务占比高的传统券商