© Reuters. 中信建投：A股“黄金坑”反弹后依然面临基本面挑战，科创板类似于2012年创业板牛市前夕
财联社6月8日讯（记者 高艳云）6月8日至6月17日，中信建投证券线上举办“洞见价值•赋能新生”2022年度中期资本市场峰会。中信建投证券总经理李格平致辞称，公司研究业务取得了良好的业绩，公司公募基金佣金分仓去年收入10.3亿元，位列行业第四。目前研究业务条线近300人，对36个行业深度全覆盖，未来还将进一步加大香港本地研究的布局，逐步建立起完善的英文报告体系，提升海外市场服务能力。
中信建投证券首席经济学家黄文涛发表演讲称，国内经济走出阴霾，二季度GDP增速预计2%左右，是全年底部。下半年经济将基本正常化，稳增长政策传导渠道将更加通畅，GDP增速预计回升至6%以上，5%的年度增速仍有望达成。
中信建投证券策略首席分析师陈果表示，短期A股市场在“黄金坑”反弹行情之后，依然面临一系列基本面挑战，投资者需要保持耐心，等待逢低布局，预计在新一轮政策加码后，市场在三季度有望再次上攻，且成长风格将领先。
“中期看A股将神似2012下半年-2014上半年，即总量增速偏弱，流动性充裕且不断改善，成长风格占优，中小盘风格占优。市场的最强主线将是中小盘中有持续增长预期支撑的方向—‘景气中小盘’。”陈果如是说。
5%的年度GDP增速仍有望达成
黄文涛认为，多重风险叠加下，全球市场脆弱性上升，我国和其他新兴经济体面临一定资本流动、汇率、市场等负面冲击，但发生系统性危机概率不大。
黄文涛指出，国内经济走出阴霾，二季度GDP增速是今年预计增长2%左右，是全年底部。下半年经济将基本正常化，稳增长政策传导渠道将更加通畅，GDP增速预计回升至6%以上。发展是今年的关键诉求，5.5%左右区间调控要求下，5%的年度增速仍有望达成。
“需求结构上，今年政策积极推动全力扩大内需，疫后消费恢复节奏有望快于2020年，基建投资高增长确定性强，地产投资前景有望好转，制造业投资仍有韧性，出口则因全球需求放缓大势难以扭转，增速预计逐步回落。通胀温和可控，不会制约稳增长政策。”黄文涛如是解读。
黄文涛表示，今年下半年，重点关注消费和设备制造业的边际改善。结构上，产业结构转型持续推进，政策引领下高端制造业继续增长，或将跑赢制造业整体。
关于A股市场，黄文涛认为，A股进入底部区域，配置价值彰显，下半年主线可以按照三步走，即短期超跌反弹、中期稳增长发力、长期消费复苏，年初以来TMT、高端制造、医药白酒家电等跌幅较大，市场若阶段性企稳，这些超跌板块容易出现短期的反弹机会，可以进行适当博弈。
黄文涛强调，中期方面，主要定位还是经济的主线，本轮疫情已经获得阶段性防控果实，生产、物流等有望恢复正常，稳增长政策的效果也将逐步看到，相关的基建、制造、地产仍可能率先发力对冲下行压力，相关方向在业绩支撑下可以持续关注。长期来看，疫情对于消费和服务行业的冲击最大，相关板块的跌幅也最大，未来待消费完全复苏，这些方向会迎来一定的机会。
科创板类似于2012年创业板牛市前夕
陈果表示，中国经济告别旧地产周期，新动能仍在积蓄力量，经济将经历一个阶段必要的调整换轨。
陈果认为，中期看A股将神似2012下半年-2014上半年，即总量增速偏弱，流动性充裕且不断改善，成长风格占优，中小盘风格占优。市场的最强主线将是中小盘中有持续增长预期支撑的方向—“景气中小盘”。
“科创板是成长风格的板块性机会，目前在基本面、资金情绪以及政策环境上均类似于2012年创业板牛市前夕。”陈果如是说。
陈果指出，从基本面、资金情绪和政策环境三个维度考量，有以下三大共同点。
一是盈利领跑全市场，衰退背景下景气独立。与2013年Q1创业板类似，当前科创板盈利增速领跑全A，且科创板成分股主要分布在新经济方向，相对免疫于原材料上涨，后续受益于国产替代和需求爆发，预计科创板盈利将保持强势。
二是估值历史底部，资金持续流入。目前科创50估值仅40倍已至历史底部，同时北向资金里的各类资金均对科创板持续流入，几乎没有出现大幅卖出，且跟踪科创板相关指数的ETF产品也获得了较多的净申购。
三是经济结构转型期，鼓励科创相关政策暖风频吹。科创板设立后基本上几乎每次资本市场相关政策均有提及，最新的科创板做市商制度也将使板块流动性再次加强。
陈果指出，市场中期面临总量增速偏弱，流动性相对充裕的环境。从市场整体看，短期A股市场在“黄金坑”反弹行情之后，悲观预期已经得到很大程度修复，后续也需要注意一些来自基本面以及海外形势的挑战。投资者需要保持耐心，等待逢低布局，预计在新一轮政策加码后，市场在三季度有望再次上攻，且成长风格将领先。
“虽然科创板短期快速上涨，但从中期角度依然值得战略性重视，后续逢调整可考虑再布局。行业配置关注汽车链、餐饮链、军工、光伏、基建，主题关注科创板、数字经济、国企改革等。”陈果如是说。
中信建投：A股“黄金坑”反弹后依然面临基本面挑战，科创板类似于2012年创业板牛市前夕
