美联储扬弃鸽派作风，官员辩论升息及缩表时间

美联储官员正准备以比上一轮紧缩更快的速度采取行动，以防止高通胀和接近充分就业的经济过热，如此一来，也扬弃了过去十年该央行循序渐进的手法。不过，关于缩减资产负债表以及加息的步伐和范围，周四（1月6日）美联储官员展开了讨论。圣路易斯联储主席布拉德表示，美联储可能最早3月开始加息，然后以缩减资产负债表作为遏制通胀的下一步行动。旧金山联储主席戴利虽然同意2022年应加息，但认为需采取“审慎”态度。

为避免经济过热，美联储在升息及缩表上似有紧迫性

周三公布的联邦公开市场委员会12月14-15日会议纪要指出，在通胀已经居高不下的情况下，再一年增长超过经济速度极限的前景。且更大的资产负债表正在抑制长期利率，可能需要加快政策利率正常化的步伐。

会议纪要显示，官员们还认为，缩减8.8万亿美元资产负债表的时机，可能比委员会之前的经验更接近提高政策利率的时机。

（美联储政策制定者就削减资产负债表的时机和范围展开讨论）

美联储转向更积极抗击通货膨胀的细节，标志着朝更紧迫和灵活的方向迈出了一步，并打破了市场认为央行无法控制价格飙升的看法。美联储偏好的通货膨胀指数11月年增长5.7%，连续第九个月超过了官方所设2%的目标，他们早先的预期落空，即随着供应链问题的解决，价格将放缓。

（价格飙升，美国个人消费指数停滞）

与此同时，预计周五公布的12月失业率将降至4.1%，是疫情爆发以来的新低，这一数字接近美联储官员认为与就业最大化一致的数字。

金融市场将会议纪要解读为美联储明确偏鹰。标准普尔500指数收盘下跌1.9%，为一个多月以来的最大跌幅，10年期美国国债收益率一度升至1.71%，为4月以来的最高水平。投资者将美联储最快3月就加息的可能性提高到80%左右。

旧金山联储主席戴利称2022年应加息，但需采取“审慎”态度

周四，旧金山联邦联储主席戴利(Mary Daly)表示，由于美国就业市场“非常强劲”，且高通胀就像是一种“压制性税收”，给穷人带来特别沉重的负担，美联储2022年应升息。不过，她补充说，与疫情爆发前相比，美国经济支持的就业岗位减少了数百万个，因为许多工人面对疫情仍保持谨慎，美联储的态度应该是基于数据和“审慎的”。

戴利称：“如果我们过于激进地采取行动，去抵消由供需失衡导致的高通胀，我们在解决供应链问题方面其实发挥不了很大的作用，但我们绝对会破坏经济，导致未来的就业机会减少。”她补充说：“尽管在疫情仍在肆虐的背景下，经济正在接近充分就业，但短期和长期是有区别的。随着我们在2022年向前迈进，平衡这两个方面将是货币政策的关键点。我认为，未来可能需要，提高利率，以保持经济平衡。”

但美联储自2020年3月以来一直将其指标隔夜利率保持在近零水平，由于利率如此之低。戴利表示：“小幅加息与抑制经济是两码事。”她补充称，这与缩减资产负债表“截然不同”，美联储只有在开始利率正常化之后才会缩表。    

美联储布拉德称最早或于3月开始升息，之后的升息步伐取决于通胀

圣路易联储主席布拉德周四表示，美联储最早可能在3月升息，在上月重新设定政策后，目前处于有利地位，可以在必要时采取更激进的措施抑制通胀。2022年的后续加息可能会提前或推后，视通胀情况而定。”

去年12月，美联储内部达成一致，在今年3月结束资产购买计划，并为开始加息奠定基础。现在，所有决策者，即便是最鸽派的决策者，都认为2022年开始加息是合适的。

布拉德在讲话时表示：“美联储有能力采取必要的额外措施来控制通胀，包括允许被动缩减资产负债表，提高政策利率，以及调整随后政策利率上调的时机和步伐。第一次加息可能最早在3月会议上被批准。2022年随后的加息可能被提前或推迟，这取决于通胀情况。” 

布拉德是近来美联储最鹰派的决策者之一。他在上月会议上支持应对通胀。根据周三公布的12月14-15日政策会议纪要，美联储决策者认为，经济更强劲和通胀率上升可能带来比预期更早或更快加息的理由。

布拉德还表示，美联储应在3月加息后不久，开始缩减其资产负债表。他说：“我们可能在上调政策利率后不久就开始缩减资产负债表。”并补充说，鉴于通胀的广度和水平，美联储应尽早开始削减对经济的支持。去年12月发布的预测显示，半数美联储政策制定者预计今年将需要加息三次，每次25个基点。

(布拉德称下一步可能是缩减资产购债表）

布拉德表示，联邦公开市场委员会正在应对通胀冲击。价格涨幅达到数十年来最高水平，远高于决策者一年前的预期。在实体经济强劲但通胀远高于目标的情况下，美国货币政策已经转向更直接地应对通胀压力。目前的通胀率是美联储2%目标的两倍多，布拉德表示，美国经历的通胀“冲击”意味着，美联储应该能在今后几年实现通胀目标。

布拉德对美国经济前景持乐观看法，称得益于财政和货币政策支持，经济增速将高于趋势水平。

在疫情方面，去年12月调整政策时，奥密克戎变种开始导致每日感染病例增加。但布拉德表示，他不认为当前这波病例激增会使美国经济或美联储偏离轨道。布拉德说，美国的感染趋势“预计将遵循首个发现这种变体的南非的模式”，他指出有人预计每日新增病例数可能在本月末达到峰值。 美联储扬弃鸽派作风，官员辩论升息及缩表时间