益丰药房：“并购+加盟”跑步前进 迎接行业集中度提升|直击股东会

财联社6月1日讯（记者 黄路）产业政策和资本推动下的药店连锁行业集中度持续提升。“连锁药房赛道的核心竞争力在于高效、高质量的规模化扩张，因为消费者更倾向于选择5分钟步行距离就能取药的地方，药店布局越密集，消费者越便利，公司的竞争优势越显著。目前，国内连锁药房也都处在加速圈地跑马的重要阶段。”5月31日下午，在益丰药房（603939.SH）2021年年度股东大会现场，公司董事长高毅给出了自己对行业发展趋势的看法。

他还表示，连锁药店行业的发展过程，也是行业集中度迅速提升的过程，即各城市、省份、全国头部药店市场份额合计依次达到70%的三个阶段。目前行业正处于前两个阶段的过渡期，即各省份头部药店合计市场份额朝70%靠拢的过程。由于当前各头部药店侧重点各有不同，短期内将不会出现一家独大的情况。

药店加盟扩张提速

财报显示，2021年，益丰药房实现营业收入153亿元，同比增长16.60%；实现归母净利润8.88亿元，同比增长19.42%。2022年一季度，尽管疫情扰动，公司仍实现营收41.48亿元，同比增长14.29%；实现归母净利润2.72亿元，同比增长12.82%。

部分远道而来的机构投资者对益丰药房未来的扩张规划表示期待，询及公司对加盟的看法。对此，高毅回应称，公司将紧紧围绕“区域聚焦，稳健扩张”的总战略，通过新开的方式，加码布局优势区域，以“并购+加盟”为重要抓手，切入重点省份，拓展全国市场。

据现场了解，按照公司规划，将在已有市场做密度，通过一个或几个并购的方式每两年进入新的区域。高毅认为，一家一家开店的时代已经过去了，通过并购这种方式进行区域扩张，效率会更高。而并购与否取决于价格，中小店价格已回落，大的药店项目价格也已回落，目前市场机会还是挺好的，公司会在控制风险和保证现金流安全的的前提下，最快地奔跑。

2021年，益丰药房全年净增门店数量突破1818家，创下近年新高，在四大上市药房中亦居前列。2016年至2021年，公司门店数量年复合增长率达38.87%。

截至一季度末，公司已在湖南、湖北、上海、江苏等九省市拥有连锁药店8225家，其中，直营门店7229家，加盟门店996家。公司在华东和华中竞争优势比较明显。

记者在部分线下门店实地获悉，随着四类药销售逐渐恢复正常，今年5月份以来门店客流量开始上升，销售势头明显转好。“春江水暖鸭先知”，结合二级市场表现看，包括益丰药房、大参林、老百姓等至4月底均触底上涨，5月涨幅均已超20%。

未来大药店连锁占约70%份额

商务部发文明确，到2025年，培育形成5-10家超五百亿元的专业化、多元化药品零售连锁企业。根据商务部数据，目前年销售总额最高的是国大药房，2020年全年销售额为215.69亿元。如果5年内要达到500亿销售总额，按照国大的体量，每年平均增速约在20%。

目前，国内已有老百姓、大参林、益丰、一心堂、健之佳、漱玉平民、达嘉维康7家上市药店，筹划上市的还有圆心科技、思派健康、叮当快药、泉源堂、华人健康等。

大连锁药店资本雄厚，运营能力强，必然会挤压中小药店生存空间。高毅认为，门店规模不同，会造成大连锁和中小店在研发投入的力度不同；另外，在服务以及背后运营管理效率、新零售数字化等投入都会差别很大，小店无法承担这样高额的费用。最终药店要靠服务和便利（效率）取胜，各家企业会在这里决出胜负，目前还在跑马圈地阶段。

对于头部连锁药店完成“跑马圈地”阶段所需的时间，高毅认为，估计还需要8-10年时间，才能形成7-8家大连锁占据全国70%市场份额局面。国内每一个大区域会有1-2个大连锁品牌拥有更大的市场话语权。

据券商研报，我国头部连锁市占率逐年提升，TOP10连锁的市占率从2015年的13.56%提升至2020年的26.97%，TOP100连锁的市占率从36.75%提升至50.8%。虽然，我国零售连锁集中度近年来提升较快，但相较于美国、日本等成熟市场，仍然处于较低水平，尚有较大发展空间。

高毅认为，从量变到质变会有过程。今年国内几家头部大连锁各自约占4%的市场份额，合计约占30%，若以年均20%复合增长率测算，未来8-10年合计占到70%的份额，最终是可以实现。从另一维度看，随着中小药店和大连锁差距越大，以后要卖的速度可能越快，相关政策也是鼓励药店做大做强，希望2025年有5-10家销售过500亿的企业，假设按8家估算，每家400亿，合计3000多亿，就占到50%，这个行业会呈现加速度集中的趋势。

上海证券研报分析称，考虑当前头部药房龙头企业，门店扩张速度加快，21年新开门店有望于今年Q2陆续开始贡献业绩增量。长期看处方外流趋势明显，叠加行业集中度不断提升，药房龙头长远受益。

（编辑 刘琰）

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