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英为财情Investing.com – 本周晚些时候，美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）将会发表讲话，料会提供货币政策相关的新线索。

虽然鲍威尔的讲话不太可能会像去年一样鹰派，但很多人都担心Fed可能会把高利率维持更长时间。

高盛认为，整体的讲话会倾向表明「美联储的工作基本完成」。对于美联储来说，所谓「完成工作」可能就是看到经济实现低于趋势的增长，通胀速度明显显示出可持续的下行路径。而为了完成通胀工作，美联储可能会延长高利率时间，而这一利率水平可能不会促进也不会阻碍经济增长。

不过，市场整体已经在慢慢吸收未来利率政策更偏鹰派的预期，随着今年降息的希望消退，这条道路也是在为更长时间的高利率环境铺平道路。

摩根士丹利也表示，值得关注的是，市场对中性利率的看法可能会发生改变，这意味着政策利率预期路径的转变，从而也意味着收益率曲线整体的转变。

周一，美国十年期国债收益率跃升至2007年以来的最高水平，因为人们越来越担心鲍威尔会提高中性利率。

政策制定者6月份曾预测，中性利率的中位数预估为2.5%，这意味着实际利率较美联储此前的2%目标高出了0.5%。大摩的报告称，如果中性利率偏高，就会对经济产生负面影响，而如果较低，就有利于刺激经济。

2019年以来，实际的中性利率一直没有变化。在疫情后经济对利率不太敏感的情况下，一些人一直在呼吁提高中性利率，以将政策推入限制性领域，从而遏制增长和通胀。

MRB Partners的全球策略师Phillip Colmar上个月在接受Investing.com的Yasin Ebrahim采访时表示，家庭部门的状况很好，有很多过剩的储蓄和良好的就业环境，因此人们不需要借钱投资，经济对利率的敏感性也相对较低。这位策略师补充称，眼下不是一个信贷驱动的经济周期，因此需要更高的资本成本来遏制经济。

三菱（MUFG）的一份报告中显示，最近的一系列数据（包括7月的零售销售等）均显示消费者仍然具有弹性，表明在 杰克逊霍尔（Jackson Hole）的央行行长年会上，鲍威尔「几乎没有任何理由」变得更加鸽派。

一年前，美联储主席曾警告说，更高的利率可能会给消费者带来一些痛苦，然而高盛认为，目前的背景更加令人放心，美国经济比去年任何时候都更有可能会软着陆。

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（翻译：李善文）

市场密切关注杰克逊霍尔年会，Fed中性利率或将提高？