© Reuters. 财联社债市早参9月26日 | 城投债“一债难求”，8月认购倍数超3倍；平安不动产回应举报，涉2亿债务违约迷局

债市要闻

【月末叠加跨季流动性有所收紧 央行加码逆回购呵护资金面】

据媒体报道，近期央行逆回购量较大。上周（9月18日至9月22日），公开市场到期7040亿元，均为7天期逆回购到期。投放12560亿元，其中7天期逆回购7660亿元、14天期逆回购4900亿元，合计净投放5520亿元。对于上述操作，光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对记者表示，受短期公开市场到期工具量相对较大、月末跨季和节日临近、专项债发行节奏加快等影响，近期银行间市场流动性明显收敛，短期资金利率升至政策利率上方，尤其是14天期利率明显上升，反映跨季、跨节短期资金需求明显增加。央行近期加大公开市场操作，实现资金净投放，重启14天期逆回购操作，以满足机构短期资金需求，释放呵护资金面信号。

【新增专项债发行进度不及预期 四季度仍将有数千亿额度待发行】

据媒体报道，在监管部门提出“新增专项债券力争在9月底前基本发行完毕”的要求下，近期地方债的发行进度备受关注。据Wind数据统计，截至9月24日，今年新增专项债(不包含中小银行专项债)发行规模为3.16万亿。如果加上本周待发行的规模，截至9月末今年新增专项债发行规模约3.3万亿，完成已下达额度的九成。这意味着今年专项债发完了大部分，但在发行时限前的完成度略低于往年。展望看，四季度仍有数千亿专项债额度待发行，包括已下达未发行的四千亿专项债额度及中小银行专项债额度。再加上或将发行的特殊再融资债券，四季度二者的发行规模可能达到大几千亿甚至超万亿，进而对社融增长形成支撑。

【今年以来发债规模突破万亿元 券商再融资“股冷债热”】

据媒体报道，近日，东方证券、财通证券、国元证券等多家券商获批发行公司债，规模均在百亿元级别。今年以来，券商发债融资规模已超过去年同期。Choice数据显示，截至9月24日，券商今年以来已通过发行普通公司债、次级债、短期融资券累计募资10704.53亿元，而去年同期的发债规模合计为8937.68亿元，同比增长19.77%。

解读：券商发债规模为何大增？业内人士表示，当前券商发债踊跃，主要有三方面因素影响：一是业务发展和自身融资现金流的需要；二是“宽货币”环境下市场利率水平总体较低，有利于降低发债融资成本；三是受权益市场表现影响，券商股权再融资放缓，券商通过债券融资补充净资本，增强资产流动性。

【3.06倍！8月城投债认购倍数明显抬升！分析师：认购热情仍有望延续】

据媒体报道，从二级市场来看，8月城投债现券交易规模达2.06万亿元，环比上升9.70%，同比上升达94%。从发行市场来看，8月发行城投债973只，规模环比上升49.26%至6925.15亿元，同比上升39.18%；净融资规模环比上升154.71%至1948.14亿元，同比上升71.66%。值得注意的是，8月城投债认购倍数明显抬升，达到3.06倍。东方金诚研究发展部高级分析师冯琳对记者指出，7月24日中央政治局会议提出“一揽子化债方案”，对地方债务风险问题的解决释放了稳妥信号，城投债整体安全边际提升，市场对城投债风险的担忧情绪有所缓解。未来，受益于政策支持的区域和相关主体将受到市场重点关注，对城投债的认购热情仍有望延续。

【城投债“一债难求”】

据媒体报道，城投债正变得“一债难求”。一位私募基金经理向记者透露，近期他参与某款城投债发行认购，却发现“有钱买不到”，原因是同一个发行利率区间的认购资金实在太多，他几乎拿不到认购额度。他直言，不仅仅是一级市场出现众多资本哄抢城投债，二级市场城投债价格也涌入越来越多资金，引发城投债价格持续上涨（收益率相应大幅回落）。

【个券闪崩频现，可转债炒作遭遇“挤泡沫”】

据媒体报道，9月25日，百洋转债收129.97元，相较于4个交易日（9月19日）240.675元跌超45%。关键转折发生在9月19日，当日盘中百洋转债一度上涨超过15%，随后在不到半小时内直接跌停。相似的剧情在兴瑞转债、天铁转债、纽泰转债等多只可转债身上频繁上演。记者发现，上述出现“高台跳水”的可转债大多为次新债（即从申购日算起6个月内的可转债），同时具备价格高、转股溢价率高的“双高”特征。有业内人士认为，闪崩频现主因是近期债市波动下，可转债市场估值整体压缩，“双高”可转债首当其冲。同时，部分可转债强赎也可能是导火索，投资者风险倾向下降，可转债市场后续泡沫或将持续出清。

【隐瞒2亿债务违约信息？平安不动产正式回应“不存在债务违约问题”】

平安不动产近日被举报，涉2亿债务违约迷局。据媒体报道，近期，证监会收到发行人公开发行公司债券时隐瞒债务违约有关举报，具体内容为，发行人为一笔2.5亿元银行贷款提供流动性支持，该笔贷款中有2亿元逾期，经法院判决，发行人承担连带清偿责任，但发行人未予清偿。对于问询函中提到的举报事宜，9月25日，平安不动产有限公司公开发布澄清说明公告称，“不存在债务违约问题”。而此事件疑似指向一则金融借款合同纠纷，起因于恒丰银行郑州分行向正荣地产控股股份有限公司与平安不动产有限公司合作开发的地产项目，提供房地产开发贷款发生逾期。2022年初，正荣地产暴雷，恒丰银行宣布20000万元贷款提前到期。此后恒丰银行对荣璟置业及担保人正荣地产、平安不动产向郑州市中级人民法院提起诉讼，要求荣璟置业归还欠款，正荣地产、平安不动产承担连带清偿责任。

【贵州黔南州：指导县市制定化债方案 最大限度向上级争取化债试点置换全州高风险地区隐性债务】

据黔南州政府官网，黔南州人民政府关于2023年上半年全州和州本级财政预算执行情况的报告。报告提出2023年下半年工作措施：聚焦分子分母两端发力，全力防范化解债务风险。扎实开展“守橙”攻坚专项行动，坚决守住不发生系统性区域性风险底线。一是组建工作专班。抽调财税、自然资源等部门业务骨干集中办公，围绕增收化债工作目标，建立“一日一调度、一周一分析”工作机制，重大问题及时下沉县（市）开展实地督导，依法依规加强收入征管，采取有效措施推进债务化解。二是强化政策争取。指导县（市）科学合理制定化债方案，最大限度、最大力度向上级争取化债试点置换我州高风险地区隐性债务，举全州之力防范化解地方债务风险。

【美国10年期和30年期国债收益率升至多年新高】

在美国国债供应增加，而市场预期美联储将维持利率在高位之际，美国10年期和30年期国债收益率升至多年新高。10年期国债收益率一度上涨7.5个基点至4.509%，为2007年10月以来最高。30年期国债收益率一度上涨8.7个基点至4.612%，为2011年4月以来最高。

【最大美国长期国债ETF从历史高位暴跌48% 美联储加息前景带来压力】

因市场预期美联储将在更长时间维持高利率，最大的美国长期国债交易所交易基金(ETF)遭遇有记录以来最大跌势。据相关数据，规模390亿美元的iShares安硕20年期以上美国国债ETF(代码TLT)已从2020年的历史高点下跌48%，交易价格处于2011年以来最低。与此同时，IHS Markit Ltd.数据显示，对该ETF的做空已经增加，空头头寸占流通基金份额的比例达到约一个月来最高水平。“这都与利率预期有关——通胀引发了利率大幅上升，再加上经济强于预期，意味着利率将继续走高，”Strategas Securities的ETF和技术策略师Todd Sohn说，“还有进一步加息的可能，所以久期会受到影响。”

公开市场：

公开市场方面，央行公告称，为维护季末流动性平稳，9月25日以利率招标方式开展了3190亿元14天期逆回购操作，中标利率1.95%。Wind数据显示，当日1840亿元逆回购到期，因此单日净投放1350亿元。

信用债事件

■恒大地产：“20恒大04”未能按期兑付本息，本期债券发行总额人民币40亿元；

■*ST泛海：计划将五月份美元债进一步延期至12月23日前兑付，另外公司境外附属公司中泛控股被颁布清盘令；

■云投集团：将所持云投资本全部股权质押给中国人寿资管，资产价值超210亿元；

■穆迪:将中国华融”Baa3″长期发行人评级列入下调观察名单；

■卓越商管：发行10亿元中期票据，再度获得中债增全额担保；

■天津轨道交通集团：与中国华融资管落地20亿元融资，盘活存量股权资产；

■广州合景控股：拟就“21合景01”兑付安排事项召开持有人会议，债券自9月26日起停牌；

■融信集团：“H21融信3”等6只债券增信措施发生变更；

■上交所：柳州城建集团60亿元私募债项目获受理；

■惠誉:下调广汇汽车长期外币评级至”CCC-“；

■上海世茂建设：未能履行增信义务，“21尚隽保理ABN001”本息未能按期足额兑付；

■大连万达商管：“20万达02”将于10月9日付息；

■中德证券：拟于10月9日召开“G20水利1”持有人会议审议提前兑付议案；

■大众汽车：首次在中国银行间市场发行熊猫债 规模达15亿元；

■攀钢集团：取消发行“23攀钢集MTN002(科创票据)”，拟发行规模不超17亿元。

市场动态：

【货币市场|货币市场利率多数上行】

周一，货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种上行0.4BP报1.6981%，7天期下行4.88BP报2.1469%，14天期上行6.09BP报2.8345%，创2022年12月以来新高，1月期上行1.59BP报2.726%，创今年3月以来新高。

Shibor短端品种多数上行。隔夜品种下行3.3bp报1.694%，7天期上行1.7bp报2.005%，14天期上行14.9bp报2.812%，1个月期上行1.8bp报2.229%。

银行间回购定盘利率多数下跌。FR001报1.7239%，跌7.61个基点；FR007报1.9725%，跌2.75个基点；FR014报3.3000%，涨54.88个基点。

银银间回购定盘利率多数上涨。FDR001报1.7000%，跌2.00个基点；FDR007报1.9725%，涨0.48个基点；FDR014报2.8226%，涨7.26个基点。

【利率债|国债期货收盘全线下跌，30年期国债期货主力合约跌0.34%报98.3元】

周一，国债期货收盘全线下跌，30年期国债期货主力合约跌0.34%报98.3元，10年期国债期货主力合约跌0.07%报101.56元，5年期国债期货主力合约跌0.05%报101.735元，2年期国债期货主力合约跌0.03%报101.12元。

银行间主要利率债收益率多数上行。截止北京时间16:50，10年期国债活跃券230018收益率上行2.25bp报2.6975%，5年期国债活跃券230015收益率上行1.75bp报2.535%，10年期国开活跃券230210上行0.25bp报2.7775%。

【信用债|信用债收益率全线上行，全天成交超1400亿元】

周一，信用债收益率全线上行，全天成交超1400亿元。地产债多数上涨，“20金地MTN001B”涨超26%。AAA级中短期票据中，1年期收益率上行0.81个基点报2.5471%，AAA级城投债中，1年期收益率上行0.25个基点报2.6111%。

涨幅超2%的信用债共20只，地产债多数上涨，其中“H0金科03”、“H1龙控01”、“20金地MTN001B”涨幅位居前三，分别涨200.01%、56.58%、26.87%，分别成交2.54万元、1.97万元、2113.56万元。

跌幅超2%的信用债共5只，“H1阳城01”、“21贵安G1”、“21金地04”跌幅位居前三，分别跌48.43%、4.13%、4%，三只债分别成交0.02万元、271.8万元、24万元。

高收益债：共29只收益率高于15%的信用债有成交，其中“21远洋控股PPN001”、“H9龙控01”、“19远洋01”收益率位列前三，分别为801.47%、556.48%、418.96%，三只债分别成交520.3万元、6.2万元、3.2万元。共64只收益率处于8%-15%区间的信用债有成交，其中“20遵桥02”、“21龙湖02”、“20柳州东投PPN002”收益率位列前三，分别为14.75%、14.04%、13.32%，三只债分别成交1974.03万元、21.11万元、98.58万元。

【欧债市场|欧债收益率集体收涨，英国10年期国债收益率涨7.6个基点报4.316%】

周一，欧债收益率集体收涨，英国10年期国债收益率涨7.6个基点报4.316%，法国10年期国债收益率涨5.7个基点报3.341%，德国10年期国债收益率涨5.6个基点报2.791%，意大利10年期国债收益率涨7.5个基点报4.655%，西班牙10年期国债收益率涨5.9个基点报3.864%。

【美债市场|美债收益率集体收涨，2年期美债收益率涨2.2个基点报5.136%】

周一，美债收益率集体收涨，2年期美债收益率涨2.2个基点报5.136%，3年期美债收益率涨3.7个基点报4.84%，5年期美债收益率涨5.9个基点报4.62%，10年期美债收益率涨10.4个基点报4.539%，30年期美债收益率涨13.1个基点报4.655%。

财联社债市早参9月26日 | 城投债“一债难求”，8月认购倍数超3倍；平安不动产回应举报，涉2亿债务违约迷局